慧正資訊：近日，亞士創(chuàng)能發(fā)布了2024年年度業(yè)績預(yù)虧公告。

此外，2024年度業(yè)績預(yù)虧的主要原因是：報(bào)告期內(nèi)，受行業(yè)環(huán)境影響，建設(shè)工程項(xiàng)目進(jìn)度有所放緩，同時(shí)公司進(jìn)一步強(qiáng)化業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控，導(dǎo)致公司營業(yè)收入下滑，毛利率下降。此外，公司按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，基于謹(jǐn)慎性原則，對可能發(fā)生減值損失的應(yīng)收賬款等資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備。當(dāng)然，特別是“信用減值損失”，當(dāng)然就是應(yīng)收賬款等壞賬才可能出現(xiàn)，近年亞士創(chuàng)能很不幸地遇上了恒大和華夏幸福等一堆爆雷的大客戶，損失慘重。

回顧2023年，亞士創(chuàng)能實(shí)現(xiàn)了31.10億元的營收，盡管同比增長僅為0.09%，但防水材料業(yè)務(wù)的大幅增長（94.43%）可圈可點(diǎn)，可是凈利潤還是出現(xiàn)了一定程度的下滑。此外，亞士在2023年報(bào)中提出的2024年度營業(yè)收入增長目標(biāo)（10%—30%左右），也是這一目標(biāo)激發(fā)了市場的期待。但是在此后的2024年亞士卻一直處在風(fēng)口浪尖。一度傳出“收購”等傳聞，同年7月16日，亞士發(fā)布了半年度業(yè)績預(yù)虧公告，營收同比下跌了29.9%，可以說是有點(diǎn)“慘烈”。但是亞士還是對下半年的市場抱有期待，10月末，亞士發(fā)布了三季報(bào)，2024年第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收6.82億元，同比下降24.39%；歸屬于上市公司股東的凈利潤53.46萬元，同比下降98.72%，仍然沒能把業(yè)績給扭轉(zhuǎn)過來，畢竟現(xiàn)在的市場變化較大，環(huán)境復(fù)雜。

亞士2024年的虧損和行業(yè)原因還有自身經(jīng)營密切相關(guān)。近年地產(chǎn)業(yè)務(wù)收縮給防水行業(yè)帶來了一系列連鎖反應(yīng)。地產(chǎn)項(xiàng)目延期導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)大幅增加，亞士2024年上半年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-2.17億元，同比減少415.8%，資金回籠困難嚴(yán)重影響了亞士的資金流動(dòng)性。

同時(shí)，成本與價(jià)格的矛盾加劇了虧損，防水原材料的價(jià)格上漲，使得防水業(yè)務(wù)毛利率降低，產(chǎn)能利用率不足也限制了規(guī)模經(jīng)濟(jì)的發(fā)揮。建筑涂料業(yè)務(wù)毛利率也同樣如此，產(chǎn)品均價(jià)因市場競爭大幅下滑 ，成本上升與價(jià)格下降的雙重壓力壓縮了亞士的盈利空間，持續(xù)的虧損也說明了亞士還沒有在短期市場份額的爭奪與長期盈利能力的培育之間找到最佳平衡點(diǎn)。

在2024年整體業(yè)績不佳的情況下，亞士的防水業(yè)務(wù)擴(kuò)張策略卻成了最值得關(guān)注的一個(gè)點(diǎn)。2020-2024年，亞士防水業(yè)務(wù)復(fù)合增長率達(dá)68%，產(chǎn)能已擴(kuò)張至行業(yè)前五，顯示出了亞士在逆周期布局的戰(zhàn)略意圖。在技術(shù)路線上，聚焦高分子防水卷材，通過差異化競爭與行業(yè)頭部企業(yè)形成錯(cuò)位發(fā)展。

但是目前的競爭格局也在重構(gòu)，頭部企業(yè)東方雨虹、科順非房業(yè)務(wù)占比均超50%，在多元化發(fā)展上領(lǐng)先一步，亞士創(chuàng)能在轉(zhuǎn)型速度上表現(xiàn)得相對滯后一些。但在海外業(yè)務(wù)方面，2024年5月，亞士與合作伙伴在哈薩克斯坦共和國最大城市阿拉木圖成立合作公司，業(yè)務(wù)訂單實(shí)現(xiàn)新突破，可是海外市場能否成為新的增長引擎，有待觀察，這對亞士的國際化戰(zhàn)略實(shí)施至關(guān)重要，也有機(jī)構(gòu)曾從地產(chǎn)復(fù)蘇角度分析了亞士的增長可能，如果地產(chǎn)新開工面積每回升10%，可帶動(dòng)亞士創(chuàng)能營收增長6%-8%。但是對于目前的亞士來說，防水業(yè)務(wù)產(chǎn)能利用率還需大幅提升才能實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

其實(shí)導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)了波動(dòng)的主要原因還是亞士主動(dòng)放棄部分回款慢、風(fēng)險(xiǎn)高的工程渠道業(yè)務(wù)，并且目前亞士對地產(chǎn)新建業(yè)務(wù)依賴程度正在不斷減弱，已經(jīng)開始布局存量市場，另一方面也在積極拓展C端和小B端渠道，2024年就已將小B業(yè)務(wù)、修繕業(yè)務(wù)，并入C端零售，將零售升級(jí)為大零售業(yè)務(wù)。雖然目前亞士的防水業(yè)務(wù)有一定的增長潛力，但要成為第二增長極還需要一定的成長時(shí)間，目前亞士最具有看點(diǎn)的還是2024首次提出的“大零售”，大零售從提出到現(xiàn)在也僅僅只過了半年的時(shí)間，還有就是亞士大零售將以“一商一億一百年”為戰(zhàn)略目標(biāo)，即三年內(nèi)精選300家地級(jí)市“市代”，十年布局3000+大零售專賣店，觸達(dá)10萬+銷售網(wǎng)點(diǎn)和100萬+工長，實(shí)現(xiàn)300億級(jí)營收規(guī)模。業(yè)績將會(huì)如何？靜待未來。