慧正資訊，2月26日，天津久日新材料股份有限公司（688199.SH，以下簡稱“久日新材”）昨日發(fā)布2024年度業(yè)績快報，展現(xiàn)了公司在復雜市場環(huán)境下的韌性與轉(zhuǎn)型動能。公告顯示，2024年公司實現(xiàn)總營收14.88億元，同比增長20.52%，增速亮眼；營業(yè)利潤虧損4281萬元，較去年同期虧損9031萬元顯著收窄；利潤總額為虧損4171萬元；歸母凈利潤虧損4171萬元，相較2023年的1.01億元虧損減少近六成；扣非后歸母凈利潤虧損6222萬元，虧損幅度同樣大幅縮減。

盡管核心財務(wù)指標仍未扭虧，但虧損金額同比明顯改善，反映出公司在光引發(fā)劑主業(yè)穩(wěn)固和新業(yè)務(wù)布局上的積極進展。

久日新材在公告中表示，2024年業(yè)績改善主要得益于光引發(fā)劑業(yè)務(wù)的銷量增長和毛利提升。作為全國產(chǎn)量最大的光引發(fā)劑供應商，公司憑借184、TPO、1173、907等十余種產(chǎn)品的規(guī)?；a(chǎn)能力，穩(wěn)固了行業(yè)龍頭地位。2024年，光引發(fā)劑銷量持續(xù)放量，毛利率較2023年的低谷有所回升。據(jù)此前三季報數(shù)據(jù)，前三季度公司整體毛利率達13.5%，同比提升5.4個百分點，顯示原材料價格回落和技術(shù)優(yōu)化帶來的紅利。

然而，光引發(fā)劑市場價格仍處于歷史低位，成為制約利潤全面修復的關(guān)鍵因素。為應對競爭壓力，公司采取多樣化營銷策略，通過鞏固現(xiàn)有客戶、開拓潛在市場，保持市場份額穩(wěn)定。同時，久日新材在技術(shù)創(chuàng)新上持續(xù)發(fā)力。例如，在主流產(chǎn)品1173和184的生產(chǎn)中，公司采用酸-酸縮合一步連續(xù)法制備中間體酮，原材料消耗低、副產(chǎn)品少，并通過設(shè)備集成實現(xiàn)連續(xù)化、自動化生產(chǎn)，提升了產(chǎn)能和安全性。在907產(chǎn)品上，公司優(yōu)化為氯代物工藝，替代傳統(tǒng)的硫酸-溴代工藝，減少廢酸排放，降低成本并提升環(huán)保合規(guī)性。

此外，公司強化供應鏈管理和項目管理，通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、壓縮費用開支等措施降本增效。前三季度銷售、管理、研發(fā)費用率分別下降0.09、1.47和0.49個百分點，顯示出精細化管理的成果。

2024年，久日新材實施了2023年度利潤分配暨資本公積轉(zhuǎn)增股本方案，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增4.9股。本次轉(zhuǎn)增后，公司股本和股數(shù)增加，導致每股凈資產(chǎn)大幅攤薄。盡管如此，此舉被視為公司增強股東信心、提升股票流動性的重要信號。

與此同時，久日新材在半導體化學材料領(lǐng)域的布局成為市場關(guān)注的焦點。2024年10月，公司公告調(diào)整子公司大晶信息的“年產(chǎn)600噸微電子光刻膠專用光敏劑項目”，轉(zhuǎn)向“年產(chǎn)360噸電子信息材料技改項目”，包括電子級光敏劑、沒食子酸等高端產(chǎn)品。此外，控股孫公司大晶新材的年產(chǎn)4500噸光刻膠項目預計于2024年12月投產(chǎn)，標志著公司在半導體光刻膠領(lǐng)域的研發(fā)和生產(chǎn)能力邁上新臺階。業(yè)內(nèi)分析認為，隨著國家“卡脖子”技術(shù)攻關(guān)政策加碼，久日新材在光刻膠和半導體化學品上的投入有望打開長期增長空間。

盡管2024年業(yè)績虧損收窄，久日新材仍面臨多重挑戰(zhàn)。光引發(fā)劑價格低迷疊加減值損失（前三季度計提壞賬和存貨跌價損失共2319萬元），對利潤形成拖累。此外，半導體業(yè)務(wù)尚處投入期，高研發(fā)成本和客戶導入的不確定性可能短期內(nèi)繼續(xù)承壓業(yè)績。

展望2025年，久日新材表示將密切關(guān)注半導體行業(yè)政策動態(tài)，結(jié)合戰(zhàn)略規(guī)劃尋找優(yōu)質(zhì)并購標的，同時深化光引發(fā)劑主業(yè)的競爭優(yōu)勢。隨著下游需求回暖和毛利率進一步修復，公司盈利能力有望逐步扭虧為盈。光大證券在近期研報中維持“增持”評級，盡管下調(diào)2024-2026年盈利預測至-0.19億元、0.21億元和0.67億元，但認為公司在光引發(fā)劑和半導體領(lǐng)域的雙輪驅(qū)動將支撐長期價值。