據(jù)悉，珠海宏昌二期“年產(chǎn)14萬(wàn)噸液態(tài)環(huán)氧樹(shù)脂項(xiàng)目（電子級(jí)）”原計(jì)劃2025年6月投產(chǎn)，目前已完成工程建設(shè)，進(jìn)入設(shè)備調(diào)試階段。同時(shí)，三期“年產(chǎn)8萬(wàn)噸電子級(jí)功能性環(huán)氧樹(shù)脂項(xiàng)目”及“珠海宏仁功能性高階覆銅板電子材料建設(shè)項(xiàng)目”正按計(jì)劃推進(jìn)，預(yù)計(jì)2025年12月建成。

環(huán)氧樹(shù)脂：從風(fēng)光到低谷

環(huán)氧樹(shù)脂廣泛應(yīng)用于復(fù)合材料、涂料、膠粘劑及電子電氣領(lǐng)域。在電子行業(yè)，它是覆銅板（CCL）的關(guān)鍵基材，也用于半導(dǎo)體封裝；在風(fēng)電領(lǐng)域，則是葉片的核心材料，應(yīng)用于風(fēng)力發(fā)電機(jī)葉片、飛機(jī)等的結(jié)構(gòu)件。2020-2021年，受5G換機(jī)潮和“宅經(jīng)濟(jì)”推動(dòng)，半導(dǎo)體需求激增，環(huán)氧樹(shù)脂價(jià)格水漲船高。然而，隨著5G滲透率見(jiàn)頂及風(fēng)電“搶裝潮”結(jié)束，下游需求驟減，行業(yè)步入下行周期。

業(yè)績(jī)承壓

近幾年，相關(guān)企業(yè)宏昌電子和惠柏新材的業(yè)績(jī)大起大落。2020年惠柏新材營(yíng)收14.32億，同比增長(zhǎng)159.79%。2021年宏昌電子營(yíng)收44.53億，同比增長(zhǎng)77.81%。隨著行業(yè)步入下行周期，惠柏新材收入增長(zhǎng)放緩，宏昌電子營(yíng)收更是連降三年。2024年前三季度，惠柏新材和宏昌電子營(yíng)收分別同比-10.22%、-5.25%。

宏昌電子2024年報(bào)顯示，全年?duì)I收21.44億元，同比下降4.29%；凈利潤(rùn)5061萬(wàn)元，同比下滑41.59%。其中，環(huán)氧樹(shù)脂業(yè)務(wù)（占營(yíng)收60%以上）凈利潤(rùn)僅2883萬(wàn)元，產(chǎn)銷(xiāo)量分別9.71萬(wàn)噸和9.75萬(wàn)噸，同比分別下降1.72%和1.45%。覆銅板業(yè)務(wù)雖小幅增長(zhǎng)，但難抵樹(shù)脂業(yè)務(wù)拖累。據(jù)買(mǎi)化塑研究院監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2024年液體環(huán)氧樹(shù)脂年均利潤(rùn)為-87元/噸，全年大部分時(shí)間均處于虧損狀態(tài)，相關(guān)企業(yè)深陷虧損。

短暫回暖與長(zhǎng)期隱憂

2025年以來(lái)，環(huán)氧樹(shù)脂價(jià)格反彈，行業(yè)利潤(rùn)自2024年12月起逐步扭虧，一季度平均利潤(rùn)回升至500元/噸。然而，產(chǎn)能過(guò)剩危機(jī)未解——年內(nèi)國(guó)都化工、湖南石化及珠海宏昌三期項(xiàng)目將陸續(xù)投產(chǎn)，供需矛盾或進(jìn)一步加劇。無(wú)論宏昌電子還是惠柏新材，仍面臨較大的業(yè)績(jī)壓力。