慧正資訊：4月29日，PPG披露了2025年第一季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，PPG第一季度凈銷售額為37億美元（約合266.5億元人民幣），較上一年下降4%，這是由3%的不利外匯換算和2%包括二氧化硅業(yè)務(wù)在內(nèi)的資產(chǎn)剝離所導(dǎo)致的。有機(jī)銷售額較上一年增長(zhǎng)1%，這得益于銷售量的提高。凈利潤(rùn)為3.75億美元（約合27億元人民幣），同比下降7%。攤薄后每股收益（EPS）為1.64美元，調(diào)整后每股收益為1.72美元。部門利潤(rùn)率為16.5%，部門息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）利潤(rùn)率為19.4%。本季度股票回購(gòu)總額約為4億美元。季度末凈債務(wù)為54億美元，比上一年增加3.4億美元。

對(duì)于本季度業(yè)績(jī)，PPG董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官Tim Knavish表示：

“我們的企業(yè)增長(zhǎng)戰(zhàn)略開始顯現(xiàn)成效，實(shí)現(xiàn)了有機(jī)銷售額的正增長(zhǎng)，銷售量和銷售價(jià)格均有所上升。我們的高性能涂料部門有機(jī)銷售額增長(zhǎng)了9%，其中多個(gè)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)速度超過市場(chǎng)平均水平，包括汽車修補(bǔ)漆和交通解決方案業(yè)務(wù)，航空航天涂料以及防護(hù)和船舶涂料業(yè)務(wù)更是實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的百分比增長(zhǎng)。

從地區(qū)來看，我們?cè)趤喬貐^(qū)實(shí)現(xiàn)了有機(jī)銷售額的同比增長(zhǎng)。在美國(guó)，經(jīng)過六個(gè)季度的銷售額下滑或持平后，由于市場(chǎng)份額的增加和工業(yè)生產(chǎn)的改善，我們實(shí)現(xiàn)了4%的有機(jī)銷售額增長(zhǎng)。歐洲的有機(jī)銷售額下降了1%，但與前幾個(gè)季度相比已有顯著改善，因?yàn)樵摰貐^(qū)對(duì)我們產(chǎn)品的需求正在趨于穩(wěn)定。這些營(yíng)收成果鞏固了我們積極的有機(jī)增長(zhǎng)勢(shì)頭，并有助于提高制造生產(chǎn)率。此外，我們還受益于自助成本控制措施的加速推進(jìn)，現(xiàn)在預(yù)計(jì)今年全年將節(jié)省7500萬美元，同時(shí)還采取了額外的可自由支配成本管理措施。

當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境高度動(dòng)態(tài)多變，但我們的商業(yè)模式歷來被證明能夠很好地應(yīng)對(duì)不確定性，這得益于我們多元化的全球業(yè)務(wù)組合、輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式和高度可變的成本結(jié)構(gòu)。此外，我們?cè)谡麄€(gè)商業(yè)周期的各個(gè)階段都有穩(wěn)定的現(xiàn)金創(chuàng)造記錄，這進(jìn)一步鞏固了我們強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表。展望這樣的經(jīng)濟(jì)背景下的未來，我們正在執(zhí)行自助成本控制措施，與供應(yīng)商和客戶合作，以適應(yīng)全球產(chǎn)品流動(dòng)并減輕成本影響，同時(shí)我們還在進(jìn)一步強(qiáng)化結(jié)構(gòu)性有機(jī)增長(zhǎng)能力。我們維持全年每股收益指引區(qū)間為7.75美元至8.05美元。”

第一季度分部財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)

● 建筑涂料

全球建筑涂料部門由歐洲、中東和非洲（EMEA）地區(qū)建筑涂料業(yè)務(wù)以及拉丁美洲和亞太地區(qū)建筑涂料業(yè)務(wù)組成。受不利的外匯換算和銷量下降影響，該部門凈銷售額同比下降11%至8.57億美元（約合62億元人民幣）。不過，銷售價(jià)格的上漲部分抵消了這些降幅。分部利潤(rùn)同比下降29%至1.18億美元（約合8.5億元人民幣）。

歐洲、中東和非洲地區(qū)建筑涂料的有機(jī)銷售額同比持平，較高的銷售價(jià)格抵消了略有下降的銷量。其中，中歐和北歐地區(qū)有機(jī)銷售額的增長(zhǎng)被西歐地區(qū)的下滑所抵消。拉丁美洲和亞太地區(qū)建筑涂料的有機(jī)銷售額相比 2024年第一季度下降了個(gè)位數(shù)的中間值幅度。在墨西哥，本季度零售銷量表現(xiàn)穩(wěn)健，但由于近期地緣政治相關(guān)的不確定性導(dǎo)致商業(yè)投資暫停，與項(xiàng)目相關(guān)的銷售出現(xiàn)下滑。該公司預(yù)計(jì)未來幾個(gè)季度商業(yè)和政府投資將恢復(fù)。

該部門的息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）同比下降25%至1.44億美元（約合10億元人民幣），主要是受顯著不利的外匯換算（主要是墨西哥比索的影響）和銷量下降的驅(qū)動(dòng)，盡管定價(jià)策略和成本控制措施部分抵消了這些負(fù)面影響。

● 高性能涂料

高性能涂料部門由航空航天涂料、汽車修補(bǔ)漆、防護(hù)及船舶涂料以及交通解決方案業(yè)務(wù)組成，實(shí)現(xiàn)了9%的有機(jī)銷售額增長(zhǎng)。不過，這一增長(zhǎng)部分被不利的外匯換算以及資產(chǎn)剝離所帶來的影響所抵消。凈銷售額同比增長(zhǎng)7%至12.65億美元（約合91億元人民幣）；分部利潤(rùn)同比增長(zhǎng)9%至2.74億美元（約合20億元人民幣）。

銷售量同比增長(zhǎng)了6%，增長(zhǎng)主要由航空航天涂料、防護(hù)及船舶涂料以及交通解決方案業(yè)務(wù)所帶動(dòng)。對(duì)PPG具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的航空航天產(chǎn)品的需求有所增強(qiáng)，使得該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的季度銷售額、兩位數(shù)百分比的有機(jī)銷售額增長(zhǎng)，并且積壓訂單達(dá)到了3億美元。汽車修補(bǔ)漆的有機(jī)銷售額以低個(gè)位數(shù)的百分比增長(zhǎng)，市場(chǎng)份額的增加幅度超過了行業(yè)碰撞索賠減少所帶來的影響。防護(hù)及船舶涂料的有機(jī)銷售額與上一年相比實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)百分比的增長(zhǎng)，這得益于美國(guó)、歐洲和亞太地區(qū)的船舶涂料銷售量實(shí)現(xiàn)了高于市場(chǎng)平均水平的增長(zhǎng)。交通解決方案業(yè)務(wù)則受益于整個(gè)北美地區(qū)銷售量的增長(zhǎng)。

該部門的息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）同比增長(zhǎng)8%至3.07億美元（約合22億元人民幣），并且部門的EBITDA利潤(rùn)率同比提高了20個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到24.3%，這主要是由于PPG具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品和數(shù)字化訂閱業(yè)務(wù)帶來了更高的有機(jī)銷售額。

● 工業(yè)涂料

工業(yè)涂料部門的凈銷售額同比下降8%至15.62億美元（約合112億元人民幣），主要原因是外匯換算的影響以及2024年二氧化硅產(chǎn)品業(yè)務(wù)的剝離。由于某些基于指數(shù)的客戶合同，銷售價(jià)格有所下降，同時(shí)銷售量也出現(xiàn)下滑，這是因?yàn)楣I(yè)涂料和包裝涂料業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)不及汽車行業(yè)產(chǎn)量下降所帶來的負(fù)面影響。分部利潤(rùn)同比下降14%至2.15億美元（約合15.5億元人民幣）。

汽車原始設(shè)備制造商（OEM）涂料的有機(jī)銷售額下降了個(gè)位數(shù)的中間值幅度，原因是美國(guó)和歐洲汽車行業(yè)的生產(chǎn)速度降低，不過PPG在中國(guó)和拉丁美洲的銷售量增長(zhǎng)（包括在巴西的市場(chǎng)份額增加）在一定程度上抵消了這一下降。工業(yè)涂料的有機(jī)銷售額保持平穩(wěn)，在經(jīng)歷了幾個(gè)季度的全球工業(yè)生產(chǎn)疲軟后，基于指數(shù)的價(jià)格下降被正增長(zhǎng)的銷售量所抵消。對(duì)PPG工業(yè)產(chǎn)品的需求略有改善，但不同細(xì)分市場(chǎng)的情況有所差異。包裝涂料的有機(jī)銷售額同比以低個(gè)位數(shù)的百分比增長(zhǎng)，這得益于市場(chǎng)份額的增加。

與2024年第一季度相比，該部門的息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）下降了13%，達(dá)2.63億美元（約合19億元人民幣），部門的EBITDA利潤(rùn)率下降了90個(gè)基點(diǎn)，這是由不利的外匯換算和較低的有機(jī)銷售額（包括基于指數(shù)合同導(dǎo)致的價(jià)格下降）所導(dǎo)致的，不過成本控制措施在一定程度上抵消了這些負(fù)面影響。

展望

PPG重申了2025年全年調(diào)整后每股收益的指引區(qū)間為7.75美元至8.05美元。這一指引區(qū)間得益于市場(chǎng)份額增長(zhǎng)和自助行動(dòng)所帶來的積極態(tài)勢(shì)，同時(shí)也反映了當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、外匯匯率以及PPG所經(jīng)營(yíng)的各個(gè)地區(qū)和業(yè)務(wù)的需求情況參差不齊。