宏昌電子近日發(fā)布公告稱，其全資子公司珠海宏昌電子材料有限公司二期年產(chǎn)14萬噸液態(tài)環(huán)氧樹脂項目已正式投產(chǎn)。該項目的順利運行標志著公司在高端環(huán)氧樹脂領域的產(chǎn)能布局再進一步。

據(jù)悉，珠海宏昌二期項目總投資7.79億元，其中使用募集資金6.33億元。項目自2021年5月13日審議通過后，歷經(jīng)4年建設周期，最終順利完成設備調(diào)試及試生產(chǎn)，并進入正式運營階段。該項目的投產(chǎn)將進一步優(yōu)化公司華南基地的產(chǎn)能結構，提升高端環(huán)氧樹脂的市場供應能力。

與此同時，宏昌電子宣布向珠海宏昌增資2800萬美元，以支持其后續(xù)發(fā)展。增資前，珠海宏昌注冊資本為8590萬美元，增資后增至11390萬美元。此次增資將主要用于珠海宏昌三期“8萬噸電子級功能性環(huán)氧樹脂項目”（含低溴、無鉛等特種樹脂）及“720萬張覆銅板項目”的建設。

目前，珠海宏昌三期項目正在加緊推進，預計2025年12月建成投產(chǎn)。該項目將重點生產(chǎn)低溴、無鉛等特種環(huán)氧樹脂，以滿足高端電子材料市場的需求。覆銅板項目的同步建設，也將進一步延伸宏昌電子的產(chǎn)業(yè)鏈，增強其在PCB（印刷電路板）材料領域的競爭力。

一季度營收增長但利潤承壓，行業(yè)競爭加劇

盡管珠海宏昌二期項目已投產(chǎn)，但由于項目初期產(chǎn)能爬坡及市場推廣階段，短期內(nèi)尚未對公司業(yè)績形成顯著貢獻。宏昌電子2025年第一季度財報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.60億元，同比增長15.21%，但歸母凈利潤僅為645.56萬元，同比下降45.65%；扣非凈利潤617.95萬元，同比下降38.59%。

造成利潤下滑的主要原因是環(huán)氧樹脂及覆銅板行業(yè)下游需求疲軟。2025年以來，消費電子、汽車電子等終端市場復蘇緩慢，疊加行業(yè)競爭加劇，導致產(chǎn)品價格承壓，毛利率同比下滑。此外，原材料價格波動也對成本控制帶來挑戰(zhàn)。

環(huán)氧樹脂行業(yè)供需失衡，未來五年競爭格局或進一步惡化

2025年，中國環(huán)氧樹脂行業(yè)仍處于產(chǎn)能擴張周期，但受市場需求疲軟影響，部分新建裝置投產(chǎn)進度放緩。據(jù)統(tǒng)計，2025年下半年仍有兩套較大規(guī)模環(huán)氧樹脂裝置計劃投產(chǎn)，行業(yè)整體供給壓力將進一步加大。

從需求端來看，環(huán)氧樹脂的主要應用領域包括電子封裝、涂料、復合材料等，但受宏觀經(jīng)濟環(huán)境影響，2025年終端需求增長乏力。特別是在電子材料領域，全球半導體行業(yè)仍處于調(diào)整期，對高端環(huán)氧樹脂的需求增速放緩。

未來五年，環(huán)氧樹脂產(chǎn)業(yè)鏈的擴產(chǎn)步伐預計不會停止，但下游需求增長難以匹配，行業(yè)供需矛盾可能進一步加劇。這一趨勢將導致原料端對環(huán)氧樹脂的成本支撐作用減弱，行業(yè)整體利潤空間或持續(xù)受到擠壓。