2025年6月16日，廣東紅墻新材料股份有限公司發(fā)布公告，其全資子公司惠州市紅墻化學(xué)有限公司正式取得《安全生產(chǎn)許可證》，標(biāo)志著其年產(chǎn)32萬(wàn)噸環(huán)氧乙烷（EO）及環(huán)氧丙烷（PO）衍生物項(xiàng)目從試產(chǎn)階段進(jìn)入全面投產(chǎn)階段。

惠州紅墻化學(xué)的主營(yíng)產(chǎn)品包括聚羧酸減水劑聚醚非離子表面活性劑、聚醚多元醇、(甲基)丙烯酸羥基酯、聚羧酸減水劑等，廣泛應(yīng)用于建筑材料、日化產(chǎn)品、紡織工業(yè)、涂料行業(yè)、造紙工業(yè)、復(fù)合材料、新能源領(lǐng)域。

聚羧酸減水劑的核心原料是聚醚大單體（如HPEG、TPEG），而聚醚大單體的生產(chǎn)依賴環(huán)氧乙烷（EO）和環(huán)氧丙烷（PO）。過(guò)去，紅墻股份作為減水劑生產(chǎn)企業(yè)，需外購(gòu)聚醚大單體，受上游價(jià)格波動(dòng)影響顯著。2023-2024年環(huán)氧乙烷價(jià)格受?chē)?guó)際原油及乙烯市場(chǎng)影響頻繁波動(dòng)，導(dǎo)致聚羧酸減水劑生產(chǎn)成本居高不下。

通過(guò)自建EO/PO衍生物產(chǎn)能，紅墻化學(xué)可實(shí)現(xiàn)原材料自給率提升，減少中間商環(huán)節(jié)，降低采購(gòu)成本；同時(shí)平抑價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)盈利穩(wěn)定性。

對(duì)上游原料市場(chǎng)的依賴降低：目前國(guó)內(nèi)EO/PO產(chǎn)能仍集中在中石化、衛(wèi)星化學(xué)等巨頭手中，紅墻化學(xué)雖未直接涉足EO/PO生產(chǎn)，但通過(guò)與中海殼牌的戰(zhàn)略合作，鎖定了穩(wěn)定原料來(lái)源，減少了對(duì)第三方供應(yīng)商的依賴。

近年來(lái)，減水劑行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，頭部企業(yè)如蘇博特、科之杰等均通過(guò)垂直整合提升競(jìng)爭(zhēng)力。紅墻化學(xué)向上游延伸，可避免在關(guān)鍵原料上受制于人，尤其在華南市場(chǎng)，其毗鄰中海殼牌原料基地（惠州大亞灣），能夠穩(wěn)定獲取高品質(zhì)EO/PO，形成區(qū)域供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)。

高附加值產(chǎn)品打開(kāi)新增長(zhǎng)點(diǎn)：非離子表面活性劑（如脂肪醇聚氧乙烯醚）在日化、紡織領(lǐng)域需求旺盛，而聚醚多元醇可用于新能源電池隔膜材料。這些業(yè)務(wù)有望成為紅墻股份未來(lái)的第二增長(zhǎng)曲線。

此次項(xiàng)目不僅生產(chǎn)減水劑用聚醚，還涵蓋非離子表面活性劑、聚醚多元醇、（甲基）丙烯酸羥基酯等高附加值產(chǎn)品，應(yīng)用領(lǐng)域擴(kuò)展至日化、紡織、新能源等市場(chǎng)。這將幫助紅墻股份擺脫對(duì)建筑行業(yè)的單一依賴，增強(qiáng)抗周期能力。

紅墻向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸也為中國(guó)化工行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈整合提供參考，在高度依賴原材料的細(xì)分領(lǐng)域，向上游延伸是頭部企業(yè)構(gòu)筑護(hù)城河的必然選擇。