慧正資訊，7月14日，廣州集泰化工股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“集泰股份”）發(fā)布2025年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，揭開(kāi)了公司上半年經(jīng)營(yíng)的“成績(jī)單”。數(shù)據(jù)顯示，公司上半年業(yè)績(jī)同比由盈轉(zhuǎn)虧，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損700萬(wàn)元-1000萬(wàn)元，較上年同期的盈利568.68萬(wàn)元下降223.09%-275.85%；扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)虧損800萬(wàn)元-1200萬(wàn)元，同比降幅達(dá)434.17%-601.25%，基本每股收益也由盈轉(zhuǎn)虧，呈現(xiàn)0.0183元/股-0.0261元/股的虧損。這份業(yè)績(jī)預(yù)告，折射出這家以膠黏劑和涂料為主業(yè)的企業(yè)正遭遇周期性波動(dòng)帶來(lái)的嚴(yán)峻考驗(yàn)。

業(yè)績(jī)變臉：下游市場(chǎng)周期性波動(dòng)成主因

從盈利到虧損的轉(zhuǎn)變，背后是下游市場(chǎng)的“冰火兩重天”。集泰股份在公告中明確指出，上半年整體收入與利潤(rùn)同比下滑，核心誘因是下游海運(yùn)集裝箱制造及建筑工程市場(chǎng)的周期性波動(dòng)。

具體來(lái)看，海運(yùn)集裝箱制造市場(chǎng)受全球貿(mào)易增速放緩沖擊，新箱需求出現(xiàn)階段性收縮。這一變化與2024年形成鮮明對(duì)比——去年受益于集裝箱行業(yè)復(fù)蘇，公司集裝箱膠和漆實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入3.915億元，同比大增189.25%，銷(xiāo)量同比飆升204.23%。而今年上半年，這一業(yè)務(wù)的收縮直接拖累了整體業(yè)績(jī)。

建筑工程市場(chǎng)的表現(xiàn)同樣承壓。盡管家裝市場(chǎng)業(yè)務(wù)保持增長(zhǎng)，但建筑工程市場(chǎng)受新開(kāi)工公建項(xiàng)目不足、終端需求釋放乏力等因素制約，導(dǎo)致傳統(tǒng)主業(yè)短期承壓?；厮?024年，建筑膠業(yè)務(wù)已顯露疲態(tài)，當(dāng)年銷(xiāo)售收入同比大降25.46%至6.643億元，今年上半年這一頹勢(shì)未能扭轉(zhuǎn)。

周期依賴(lài)下的“增長(zhǎng)悖論”

集泰股份的業(yè)績(jī)波動(dòng)，凸顯出對(duì)強(qiáng)周期行業(yè)的深度依賴(lài)。2024年，公司憑借集裝箱行業(yè)復(fù)蘇實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1928萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)88.27%，其中集裝箱膠漆業(yè)務(wù)的爆發(fā)是核心驅(qū)動(dòng)力。但這種依賴(lài)也讓公司難以抵御行業(yè)下行沖擊——2025年全球貿(mào)易放緩、國(guó)內(nèi)公建項(xiàng)目開(kāi)工不足，直接導(dǎo)致去年的增長(zhǎng)引擎“熄火”。

更值得關(guān)注的是，公司試圖培育的“第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)”尚未形成有效支撐。盡管2025年上半年家裝市場(chǎng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)、新能源用膠等工業(yè)類(lèi)用膠市場(chǎng)被列為戰(zhàn)略方向，但目前這些業(yè)務(wù)銷(xiāo)售規(guī)模較小，難以對(duì)沖傳統(tǒng)主業(yè)下滑的壓力。數(shù)據(jù)顯示，2024年涂料產(chǎn)品（含集裝箱漆）雖實(shí)現(xiàn)54.84%的銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)，但建筑膠業(yè)務(wù)的大幅下滑已暴露結(jié)構(gòu)性隱患，而今年上半年新能源業(yè)務(wù)的“蓄力”尚未轉(zhuǎn)化為業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/span>

下半年突圍：新能源賽道能否破局？

面對(duì)上半年的業(yè)績(jī)壓力，集泰股份將希望寄托于下半年的戰(zhàn)略調(diào)整。公司計(jì)劃在穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的同時(shí)，重點(diǎn)拓展新能源用膠等工業(yè)類(lèi)用膠市場(chǎng)，通過(guò)技術(shù)迭代與市場(chǎng)拓展提升第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)的業(yè)務(wù)占比，增強(qiáng)抗周期能力。

這一轉(zhuǎn)型路徑具有一定合理性。新能源產(chǎn)業(yè)的快速擴(kuò)容已是行業(yè)共識(shí)，光伏組件、動(dòng)力及儲(chǔ)能電池等領(lǐng)域?qū)Ω咝阅苣z黏劑的需求持續(xù)增長(zhǎng)，與集泰股份的技術(shù)積累存在契合點(diǎn)。但挑戰(zhàn)同樣明顯：一方面，新能源用膠市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，頭部企業(yè)已占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)；另一方面，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型需要時(shí)間沉淀，從技術(shù)研發(fā)到市場(chǎng)開(kāi)拓再到形成規(guī)模效應(yīng)，短期內(nèi)難以見(jiàn)效。

此外，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的復(fù)蘇節(jié)奏仍存不確定性。海運(yùn)集裝箱需求與全球貿(mào)易增速密切相關(guān)，建筑工程市場(chǎng)則依賴(lài)國(guó)內(nèi)基建投資力度，這些外部因素并非企業(yè)所能左右。因此，集泰股份能否在下半年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)修復(fù)，不僅取決于自身戰(zhàn)略執(zhí)行，還需看下游周期能否回暖。

集泰股份2025年上半年的業(yè)績(jī)變臉，是周期性行業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)困境的一個(gè)縮影。從依賴(lài)集裝箱行業(yè)復(fù)蘇實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，到受全球貿(mào)易放緩?fù)侠塾捎D(zhuǎn)虧，公司的業(yè)績(jī)波動(dòng)深刻反映了傳統(tǒng)制造業(yè)的生存挑戰(zhàn)。

 對(duì)于集泰股份而言，拓展新能源用膠等第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)是破局的關(guān)鍵，但這一過(guò)程注定漫長(zhǎng)且充滿(mǎn)不確定性。如何在穩(wěn)住傳統(tǒng)業(yè)務(wù)基本盤(pán)的同時(shí)，加速新業(yè)務(wù)的市場(chǎng)滲透，將是檢驗(yàn)公司戰(zhàn)略定力與執(zhí)行能力的核心命題。下半年的業(yè)績(jī)修復(fù)之路，或許才是對(duì)公司轉(zhuǎn)型決心的真正考驗(yàn)。