慧正資訊，7月14日，廣州集泰化工股份有限公司（簡稱“集泰股份”）發(fā)布2025年半年度業(yè)績預告，揭開了公司上半年經(jīng)營的“成績單”。數(shù)據(jù)顯示，公司上半年業(yè)績同比由盈轉(zhuǎn)虧，歸屬于上市公司股東的凈利潤預計虧損700萬元-1000萬元，較上年同期的盈利568.68萬元下降223.09%-275.85%；扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤虧損800萬元-1200萬元，同比降幅達434.17%-601.25%，基本每股收益也由盈轉(zhuǎn)虧，呈現(xiàn)0.0183元/股-0.0261元/股的虧損。這份業(yè)績預告，折射出這家以膠黏劑和涂料為主業(yè)的企業(yè)正遭遇周期性波動帶來的嚴峻考驗。

業(yè)績變臉：下游市場周期性波動成主因

從盈利到虧損的轉(zhuǎn)變，背后是下游市場的“冰火兩重天”。集泰股份在公告中明確指出，上半年整體收入與利潤同比下滑，核心誘因是下游海運集裝箱制造及建筑工程市場的周期性波動。

具體來看，海運集裝箱制造市場受全球貿(mào)易增速放緩沖擊，新箱需求出現(xiàn)階段性收縮。這一變化與2024年形成鮮明對比——去年受益于集裝箱行業(yè)復蘇，公司集裝箱膠和漆實現(xiàn)銷售收入3.915億元，同比大增189.25%，銷量同比飆升204.23%。而今年上半年，這一業(yè)務的收縮直接拖累了整體業(yè)績。

建筑工程市場的表現(xiàn)同樣承壓。盡管家裝市場業(yè)務保持增長，但建筑工程市場受新開工公建項目不足、終端需求釋放乏力等因素制約，導致傳統(tǒng)主業(yè)短期承壓?；厮?024年，建筑膠業(yè)務已顯露疲態(tài)，當年銷售收入同比大降25.46%至6.643億元，今年上半年這一頹勢未能扭轉(zhuǎn)。

周期依賴下的“增長悖論”

集泰股份的業(yè)績波動，凸顯出對強周期行業(yè)的深度依賴。2024年，公司憑借集裝箱行業(yè)復蘇實現(xiàn)歸母凈利潤1928萬元，同比增長88.27%，其中集裝箱膠漆業(yè)務的爆發(fā)是核心驅(qū)動力。但這種依賴也讓公司難以抵御行業(yè)下行沖擊——2025年全球貿(mào)易放緩、國內(nèi)公建項目開工不足，直接導致去年的增長引擎“熄火”。

更值得關注的是，公司試圖培育的“第二增長曲線”尚未形成有效支撐。盡管2025年上半年家裝市場業(yè)務增長、新能源用膠等工業(yè)類用膠市場被列為戰(zhàn)略方向，但目前這些業(yè)務銷售規(guī)模較小，難以對沖傳統(tǒng)主業(yè)下滑的壓力。數(shù)據(jù)顯示，2024年涂料產(chǎn)品（含集裝箱漆）雖實現(xiàn)54.84%的銷售收入增長，但建筑膠業(yè)務的大幅下滑已暴露結構性隱患，而今年上半年新能源業(yè)務的“蓄力”尚未轉(zhuǎn)化為業(yè)績增量。

下半年突圍：新能源賽道能否破局？

面對上半年的業(yè)績壓力，集泰股份將希望寄托于下半年的戰(zhàn)略調(diào)整。公司計劃在穩(wěn)健經(jīng)營傳統(tǒng)業(yè)務的同時，重點拓展新能源用膠等工業(yè)類用膠市場，通過技術迭代與市場拓展提升第二增長曲線的業(yè)務占比，增強抗周期能力。

這一轉(zhuǎn)型路徑具有一定合理性。新能源產(chǎn)業(yè)的快速擴容已是行業(yè)共識，光伏組件、動力及儲能電池等領域?qū)Ω咝阅苣z黏劑的需求持續(xù)增長，與集泰股份的技術積累存在契合點。但挑戰(zhàn)同樣明顯：一方面，新能源用膠市場競爭激烈，頭部企業(yè)已占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢；另一方面，業(yè)務轉(zhuǎn)型需要時間沉淀，從技術研發(fā)到市場開拓再到形成規(guī)模效應，短期內(nèi)難以見效。

此外，傳統(tǒng)業(yè)務的復蘇節(jié)奏仍存不確定性。海運集裝箱需求與全球貿(mào)易增速密切相關，建筑工程市場則依賴國內(nèi)基建投資力度，這些外部因素并非企業(yè)所能左右。因此，集泰股份能否在下半年實現(xiàn)業(yè)績修復，不僅取決于自身戰(zhàn)略執(zhí)行，還需看下游周期能否回暖。

集泰股份2025年上半年的業(yè)績變臉，是周期性行業(yè)企業(yè)經(jīng)營困境的一個縮影。從依賴集裝箱行業(yè)復蘇實現(xiàn)增長，到受全球貿(mào)易放緩拖累由盈轉(zhuǎn)虧，公司的業(yè)績波動深刻反映了傳統(tǒng)制造業(yè)的生存挑戰(zhàn)。

 對于集泰股份而言，拓展新能源用膠等第二增長曲線是破局的關鍵，但這一過程注定漫長且充滿不確定性。如何在穩(wěn)住傳統(tǒng)業(yè)務基本盤的同時，加速新業(yè)務的市場滲透，將是檢驗公司戰(zhàn)略定力與執(zhí)行能力的核心命題。下半年的業(yè)績修復之路，或許才是對公司轉(zhuǎn)型決心的真正考驗。