8月7日，SABIC公布了2025年第二季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。盡管面臨行業(yè)周期性挑戰(zhàn)和一次性資產(chǎn)減值沖擊，SABIC通過(guò)戰(zhàn)略聚焦和運(yùn)營(yíng)優(yōu)化實(shí)現(xiàn)了核心業(yè)務(wù)的顯著改善，同時(shí)釋放了未來(lái)增長(zhǎng)潛力。

核心業(yè)務(wù)扭虧為盈，環(huán)比增長(zhǎng)顯著

第二季度調(diào)整后凈利潤(rùn)達(dá)5億沙特里亞爾（SAR），較上一季度的1億里亞爾凈虧損實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折，環(huán)比增幅高達(dá)555%。這一改善主要得益于銷量提升（環(huán)比增長(zhǎng)3%至1,177.9萬(wàn)噸）和許可及工程服務(wù)收入的確認(rèn)，部分抵消了平均銷售價(jià)格下降的影響。營(yíng)收從第一季度的346億里亞爾增至356億里亞爾，同樣實(shí)現(xiàn)3%的環(huán)比增長(zhǎng)。

凈虧損擴(kuò)大反映戰(zhàn)略調(diào)整陣痛

若計(jì)入非經(jīng)營(yíng)性因素，公司本季度凈虧損為41億里亞爾，顯著高于上一季度的12億里亞爾。這主要源于英國(guó)蒂賽德裂解裝置關(guān)停導(dǎo)致的37.8億里亞爾資產(chǎn)減值，以及持有瑞士科萊恩（Clariant）股份的投資減值。SABIC自本季度起采用調(diào)整后財(cái)務(wù)指標(biāo)，旨在剝離此類一次性事件，更真實(shí)地反映核心業(yè)務(wù)的可持續(xù)盈利能力。

同比數(shù)據(jù)揭示行業(yè)周期性壓力

與2024年同期相比，調(diào)整后凈利潤(rùn)從21.8億里亞爾大幅下降至5億里亞爾，反映全球化工行業(yè)在需求疲軟和產(chǎn)能過(guò)剩背景下的普遍挑戰(zhàn)。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手如亨斯邁（Huntsman）同期凈虧損達(dá)1.58億美元，印證行業(yè)下行周期的深度。

非核心資產(chǎn)剝離與業(yè)務(wù)重構(gòu)

SABIC宣布永久關(guān)閉英國(guó)蒂賽德的86.5萬(wàn)噸/年蒸汽裂解裝置，該裝置自2020年檢修后長(zhǎng)期閑置，關(guān)閉決策旨在優(yōu)化全球產(chǎn)能布局并降低運(yùn)營(yíng)成本。這一舉措與歐洲化工行業(yè)近年來(lái)關(guān)閉老舊產(chǎn)能的趨勢(shì)一致，例如?？松梨?、道達(dá)爾能源等企業(yè)同期亦實(shí)施類似調(diào)整。

子公司Gas潛在IPO啟動(dòng)資本運(yùn)作

SABIC正推進(jìn)子公司沙特國(guó)家工業(yè)氣體公司（National Industrial Gases）的戰(zhàn)略選項(xiàng)評(píng)估，包括可能的首次公開募股（IPO）。這一舉措旨在通過(guò)資本市場(chǎng)化提升資產(chǎn)價(jià)值，同時(shí)聚焦石化核心業(yè)務(wù)。目前，SABIC持有該子公司74%股權(quán)，潛在IPO將為其帶來(lái)新的融資渠道和戰(zhàn)略靈活性。

重大項(xiàng)目推進(jìn)夯實(shí)增長(zhǎng)基礎(chǔ)

子公司Petrokemya的年產(chǎn)100萬(wàn)噸甲基叔丁基醚（MTBE）項(xiàng)目進(jìn)展順利，工程、采購(gòu)與施工（EPC）階段完成超95%，計(jì)劃于2025年第三季度啟動(dòng)試運(yùn)行。作為全球最大單體MTBE裝置，其投產(chǎn)后將強(qiáng)化SABIC在清潔能源添加劑領(lǐng)域的市場(chǎng)地位，產(chǎn)品將通過(guò)全球分銷網(wǎng)絡(luò)輻射亞洲烯烴衍生物市場(chǎng)，尤其滿足中國(guó)、印度等新興經(jīng)濟(jì)體的需求。

股息政策彰顯長(zhǎng)期信心

董事會(huì)批準(zhǔn)2025年上半年派發(fā)45億里亞爾股息，延續(xù)了SABIC“股東回報(bào)與戰(zhàn)略投資并重”的一貫原則。這一決策既鞏固了投資者信心，又為福建石化綜合體、中沙古雷乙烯項(xiàng)目（年產(chǎn)180萬(wàn)噸乙烯，2026年投產(chǎn)）等重大戰(zhàn)略項(xiàng)目保留了充足資金。

全球化工行業(yè)承壓，SABIC表現(xiàn)優(yōu)于同行

2025年第二季度，全球化工行業(yè)普遍面臨需求疲軟、價(jià)格下行和能源成本高企的壓力，而SABIC通過(guò)銷量增長(zhǎng)和核心業(yè)務(wù)優(yōu)化，在調(diào)整后指標(biāo)上實(shí)現(xiàn)了行業(yè)相對(duì)領(lǐng)先的表現(xiàn)。

區(qū)域市場(chǎng)聚焦與供應(yīng)鏈韌性

SABIC在沙特本土與中國(guó)同步擴(kuò)大高端材料產(chǎn)能，例如福建基地的聚碳酸酯（PC）工廠將優(yōu)先服務(wù)亞洲客戶，交貨周期縮短至72小時(shí)，較歐洲工廠效率提升40%。這一布局既貼近快速增長(zhǎng)的亞洲市場(chǎng)，又通過(guò)區(qū)域化生產(chǎn)降低地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)供應(yīng)鏈彈性。

未來(lái)展望：轉(zhuǎn)型深化與價(jià)值釋放

SABIC的戰(zhàn)略調(diào)整正從“資產(chǎn)剝離”轉(zhuǎn)向“價(jià)值創(chuàng)造”階段。關(guān)閉低效產(chǎn)能、推進(jìn)子公司IPO和重大項(xiàng)目投產(chǎn)，將逐步釋放其在高端化學(xué)品、清潔能源和可持續(xù)材料領(lǐng)域的增長(zhǎng)潛力。盡管短期業(yè)績(jī)受行業(yè)周期和一次性成本拖累，但公司通過(guò)財(cái)務(wù)紀(jì)律和戰(zhàn)略聚焦，為中長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力筑牢基礎(chǔ)。隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和化工行業(yè)進(jìn)入新周期，SABIC有望在2025年下半年及以后展現(xiàn)更強(qiáng)的盈利彈性。