8月18日，恒逸石化發(fā)布2025年半年度報告。根據(jù)報告顯示，恒逸石化營收559.6億元，同比下降13.59%，凈利潤2.27億元，同比下降47.32%。

從利潤指標來看，凈利潤的大幅下滑反映出公司在上半年面臨著較大的經(jīng)營壓力，這可能與行業(yè)整體供需關系變化、原材料價格波動等因素有關。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-18.15億元，較上年同期的9.73億元下降286.42%，主要原因是報告期內年初支付原油采購款同比增加，這在一定程度上影響了公司的短期資金流動性。

不過值得注意的是，公司在研發(fā)投入上表現(xiàn)積極，上半年研發(fā)支出達4.60億元，同比增長23.97%，報告期內共計提交了300件發(fā)明專利申請。截至2025年6月30日，公司有效授權專利566件，其中研發(fā)專利500件，智能制造專利66件。持續(xù)的研發(fā)投入有助于公司提升產(chǎn)品競爭力和技術壁壘，為長期發(fā)展奠定基礎。

恒逸石化作為全球領先的“煉油-化工-化纖”全產(chǎn)業(yè)鏈一體化龍頭企業(yè)，始終聚焦石化化纖產(chǎn)業(yè)鏈，形成了涵蓋成品油、基礎石化原料、聚酯新材料的完整產(chǎn)品體系，深度服務于多個國民經(jīng)濟基礎性行業(yè)。

在石化化纖業(yè)務方面，公司已形成800萬噸/年煉化設計產(chǎn)能（文萊煉化項目一期）、2150萬噸/年參控股PTA產(chǎn)能、1325萬噸/年參控股聚合產(chǎn)能等，依托“煉油-芳烴-聚酯”垂直整合優(yōu)勢，實現(xiàn)了從原油加工到化纖產(chǎn)品的全鏈條價值創(chuàng)造。其中，文萊煉化項目一期保持滿負荷運行，產(chǎn)品結構持續(xù)優(yōu)化，充分發(fā)揮了其在東南亞市場的區(qū)位和成本優(yōu)勢。

“石化+”業(yè)務作為對主業(yè)的有力支撐，也取得了不錯的成績。供應鏈服務通過“三位一體”策略提升產(chǎn)業(yè)鏈自主可控能力，線上交易量連年增長，運輸成本顯著降低，響應周期明顯縮短；長期股權投資方面，浙商銀行等投資標的為公司帶來了穩(wěn)定的收益增厚。

重點項目推進順利，廣西120萬噸己內酰胺-聚酰胺項目一期預計將于下半年投產(chǎn)，該項目集技術優(yōu)勢、一體化優(yōu)勢和產(chǎn)品結構優(yōu)勢于一體，投產(chǎn)后有望進一步鞏固公司的產(chǎn)業(yè)鏈地位，提升公司在錦綸領域的競爭力。

2025年上半年，全球經(jīng)濟整體平穩(wěn)運行，但石油化工行業(yè)面臨著供需關系錯配等挑戰(zhàn)。布倫特原油價格受地緣政治、OPEC+產(chǎn)量政策等影響寬幅震蕩，同時行業(yè)產(chǎn)能高速擴張，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營水平提出更高要求。

從細分領域來看，煉化行業(yè)方面，東南亞地區(qū)經(jīng)濟增速較高，石油需求潛力巨大，且存在較大的成品油缺口，恒逸石化的文萊煉化項目有望充分受益于該地區(qū)的市場需求增長；PTA行業(yè)產(chǎn)能結構性過剩，效益承壓較大，2025年仍有較多產(chǎn)能計劃投產(chǎn)，市場競爭將更加激烈；聚酯行業(yè)下游需求穩(wěn)健增長，國內服裝、鞋帽、針紡織品類消費溫和增長，海外出口也保持增長態(tài)勢，但不同細分產(chǎn)品的產(chǎn)能增速分化，龍頭企業(yè)的優(yōu)勢逐漸凸顯。

恒逸石化在各細分領域均占據(jù)重要地位，作為民營大煉化領域中唯一實現(xiàn)海外煉廠規(guī)模化運營的企業(yè)，其文萊煉化項目在東南亞市場占據(jù)一定份額；在PTA和聚酯板塊，公司的產(chǎn)能規(guī)模位居行業(yè)前列，且差異化產(chǎn)品占比不斷提升，2025年上半年彩色絲、全消光、陽離子等差別化纖維產(chǎn)量占比已提升至27%，處于行業(yè)領先水平。

公司在經(jīng)營過程中面臨著宏觀經(jīng)濟風險、安全生產(chǎn)風險、原材料價格波動風險、環(huán)境保護風險、匯率及利率波動風險等多重挑戰(zhàn)。對此，公司制定了相應的應對措施：密切關注宏觀經(jīng)濟動態(tài)及行業(yè)供需情況，提前制定針對性策略；加強安全環(huán)保投入，構建安全標準化管理體系；優(yōu)化銷售和庫存策略，運用套期保值工具降低原材料價格波動影響；持續(xù)投入環(huán)保設備和工藝改造，適應更嚴格的環(huán)保標準；合理規(guī)劃外幣資產(chǎn)負債，運用套期保值工具降低匯率和利率風險。

2025年上半年，恒逸石化在復雜的市場環(huán)境下，憑借全產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢和境內外協(xié)同聯(lián)動能力，保持了業(yè)務的穩(wěn)定運行。雖然面臨著營業(yè)收入和凈利潤下滑等壓力，但公司在研發(fā)投入、項目建設、產(chǎn)業(yè)鏈整合等方面的努力為未來發(fā)展積蓄了力量。

隨著廣西項目的投產(chǎn)和文萊煉化項目的持續(xù)優(yōu)化，公司的產(chǎn)業(yè)鏈布局將更加完善。若能有效應對行業(yè)競爭和市場波動，抓住東南亞等市場的發(fā)展機遇，恒逸石化有望在下半年及未來實現(xiàn)業(yè)績的回升和穩(wěn)健發(fā)展。投資者可重點關注公司重點項目的投產(chǎn)進度、差異化產(chǎn)品的市場表現(xiàn)以及行業(yè)供需關系的變化。