慧正資訊，在建筑行業(yè)的龐大版圖中，防水行業(yè)雖看似只是一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，卻對建筑的耐久性與安全性起著舉足輕重的作用。2025年上半年，防水行業(yè)呈現(xiàn)出一系列復(fù)雜態(tài)勢，通過對各防水企業(yè)半年報(bào)數(shù)據(jù)的綜合研究，我們得以管窺行業(yè)全貌，洞察其背后隱藏的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

防水行業(yè)現(xiàn)狀：收縮與變革并存

從各企業(yè)半年報(bào)數(shù)據(jù)綜合來看，防水行業(yè)整體市場規(guī)模在2025年上半年呈現(xiàn)收縮態(tài)勢。行業(yè)龍頭東方雨虹2025年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入135.7億元，同比下降10.84%，歸母凈利潤5.64億元，同比下降40.16%，核心業(yè)務(wù)全線承壓：防水材料營收占比69.71%，但同比有所下滑。東方雨虹作為行業(yè)風(fēng)向標(biāo)，其業(yè)績下滑直觀地反映出市場需求端動(dòng)力不足。

北新建材營收135.58億元，其中，涉及防水業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營收24.94億元，同比增長5.99%；三棵樹上半年實(shí)現(xiàn)營收58.16億元，同比增長0.97%，成為各大企業(yè)中唯一實(shí)現(xiàn)營收正增長的企業(yè)。

科順股份上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.20億元，同比下滑7.23%；歸母凈利潤4695.52萬元，同比下降49.98%。防水材料銷售作為主要營收來源，營收25.18億元，同比下滑9.57%，其中防水卷材和防水涂料銷售分別下降9.79%和9.15%。

亞士創(chuàng)能更是業(yè)績承壓嚴(yán)重，上半年?duì)I收僅2.692億元，同比暴跌74.18%；歸母凈虧損近2億元，與龍頭企業(yè)的差距擴(kuò)大到50倍以上。其中防水材料業(yè)務(wù)銷售收入為1558.94萬元，同比狂跌88.49%，且防水材料業(yè)務(wù)綜合毛利率為-91.27%，目前亞士創(chuàng)能面臨嚴(yán)重困境，需針對性策略破局。

與此同時(shí)，行業(yè)競爭愈發(fā)激烈，東方雨虹雖仍占據(jù)行業(yè)龍頭地位，但優(yōu)勢有所削弱。北新建材防水業(yè)務(wù)異軍突起，在核心產(chǎn)品防水卷材銷售上實(shí)現(xiàn)營收17.2億元，超越科順股份。中小防水企業(yè)如亞士創(chuàng)能更是深陷困境，在市場競爭中處于劣勢，行業(yè)洗牌加速。在此過程中，規(guī)模效應(yīng)顯著的龍頭企業(yè)憑借供應(yīng)鏈優(yōu)勢、品牌影響力和資金實(shí)力，在市場競爭中占據(jù)主動(dòng)。而中小企業(yè)由于缺乏成本控制能力和技術(shù)創(chuàng)新實(shí)力，在原材料價(jià)格波動(dòng)、市場需求萎縮的雙重壓力下，生存空間被不斷壓縮，部分企業(yè)甚至面臨被淘汰的命運(yùn)。

行業(yè)困局溯源：宏觀承壓與行業(yè)自身問題疊加

房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)下行，防水行業(yè)超70%的需求來自房地產(chǎn)，作為防水行業(yè)最大的應(yīng)用領(lǐng)域，房地產(chǎn)市場調(diào)控政策不斷收緊，企業(yè)投資意愿下降，新開工項(xiàng)目數(shù)量大幅減少，直接導(dǎo)致防水市場需求急劇萎縮。工程項(xiàng)目開工及建設(shè)進(jìn)度放緩，直接導(dǎo)致防水企業(yè)訂單量銳減，業(yè)績下滑。不僅如此，宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩也使得消費(fèi)者對裝修等需求更加謹(jǐn)慎，進(jìn)一步影響了防水產(chǎn)品在零售市場的銷量。

過去防水行業(yè)快速發(fā)展時(shí)期，眾多企業(yè)紛紛擴(kuò)充產(chǎn)能。但隨著市場需求的減少，行業(yè)整體產(chǎn)能過剩問題凸顯，部分地區(qū)防水卷材產(chǎn)能利用率不足60%，供大于求的局面導(dǎo)致市場價(jià)格競爭激烈，企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格難以提升，利潤空間被壓縮。此外，行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，大部分企業(yè)產(chǎn)品類型、性能相似，缺乏差異化競爭優(yōu)勢。在市場需求減少時(shí)，企業(yè)只能通過價(jià)格戰(zhàn)來爭奪有限的市場份額，進(jìn)一步惡化了行業(yè)競爭環(huán)境。

應(yīng)對策略概覽：各大企業(yè)尋求轉(zhuǎn)型

面對行業(yè)困境，各企業(yè)紛紛出招。東方雨虹通過產(chǎn)品提價(jià)應(yīng)以對成本壓力，2025年7月1日起，對防水涂料、美縫劑、瓷磚膠等產(chǎn)品進(jìn)行1%-13%的提價(jià)；對應(yīng)收賬款管理進(jìn)行優(yōu)化，上半年應(yīng)收賬款規(guī)模下降，信用減值損失同比增加0.6億元，但公司通過加強(qiáng)回款管理，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為45.34億元，顯示現(xiàn)金流改善；同時(shí)進(jìn)行多元化布局，加速工業(yè)涂料業(yè)務(wù)擴(kuò)張，海外業(yè)務(wù)增長明顯，其國際化戰(zhàn)略初見成效。

北新建材積極強(qiáng)化與中建、國能、中鐵等國資建設(shè)單位的深度合作，借助央企間的協(xié)同效應(yīng)，推動(dòng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長。從市場行為看，北新建材在防水業(yè)務(wù)方面的戰(zhàn)略清晰有力，產(chǎn)品端覆蓋自粘類、高分子類等五大類百余項(xiàng)防水產(chǎn)品，可滿足基建、交通、住宅等多領(lǐng)域多樣化需求；技術(shù)研發(fā)上持續(xù)投入，圍繞防水卷材前沿應(yīng)用、智能防水施工工藝、地下工程滲漏治理等核心議題探索，以新技術(shù)新工藝提升產(chǎn)品競爭力。

三棵樹則充分發(fā)揮“防水+涂料”的協(xié)同效應(yīng)，以及品牌升級和數(shù)字化轉(zhuǎn)型帶來的助力，在涂料領(lǐng)域積累的品牌優(yōu)勢、技術(shù)研發(fā)能力和市場渠道資源，推動(dòng)防水涂料業(yè)務(wù)快速增長。在品牌建設(shè)方面，三棵樹以“更健康的中國漆”為核心定位，全面提升品牌的知名度、美譽(yù)度和影響力，為防水材料業(yè)務(wù)的拓展提供良好的品牌基礎(chǔ)。

科順股份主動(dòng)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，其C端業(yè)務(wù)處于高速增長期，通過減少與地產(chǎn)商直接合作，轉(zhuǎn)向家裝市場，優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)；同時(shí)通過持續(xù)加強(qiáng)貨款回收，加速資金回籠，經(jīng)營現(xiàn)金流得到大幅改善。

凱倫通過優(yōu)化生產(chǎn)流程，引入先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)和設(shè)備，提高生產(chǎn)自動(dòng)化程度，減少人工成本和生產(chǎn)損耗。在銷售端，積極調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，降低對回款周期較長、風(fēng)險(xiǎn)較高的客戶依賴，加大對非房業(yè)務(wù)的拓展力度，如工業(yè)建筑、基礎(chǔ)設(shè)施、地礦、光伏、地坪等領(lǐng)域。

而深陷困境的亞士創(chuàng)能，在2025年半年報(bào)中表示，將繼續(xù)積極應(yīng)對復(fù)雜多變的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與行業(yè)挑戰(zhàn)，通過研發(fā)創(chuàng)新，解決行業(yè)關(guān)鍵及共性技術(shù)問題，致力于打造安全、高品質(zhì)、綠色環(huán)保的防水材料；堅(jiān)持“有質(zhì)量的營收”，進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，積極拓展優(yōu)質(zhì)央國企業(yè)務(wù)、發(fā)展C端業(yè)務(wù)。

2025年上半年防水行業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn)，市場收縮、競爭加劇……各企業(yè)通過不同策略應(yīng)對困境，部分企業(yè)在現(xiàn)金流改善、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等方面取得一定成效，但行業(yè)整體仍需時(shí)間調(diào)整恢復(fù)。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)回暖、房地產(chǎn)政策調(diào)整，以及頭部企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新、海外拓展、業(yè)務(wù)多元上的持續(xù)投入，防水行業(yè)有望迎有望逐步走出困局。未來，“差異化產(chǎn)品”“新興市場拓展”將成為防水企業(yè)競爭的核心關(guān)鍵詞，只有主動(dòng)求變者才能在激烈的市場競爭中站穩(wěn)腳跟。