慧正資訊，8月29日，松井新材料集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱為“松井股份”）發(fā)布2025年半年度報(bào)告。報(bào)告顯示，報(bào)告顯示，松井股份上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.48億元，同比增長(zhǎng)7.48%；第二季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.94億元，環(huán)比增長(zhǎng)26.97%，呈現(xiàn)“逐季向好”態(tài)勢(shì)。

值得關(guān)注的是，乘用車領(lǐng)域業(yè)務(wù)成為核心增長(zhǎng)引擎，上半年?duì)I收同比激增109.60%，高端消費(fèi)電子領(lǐng)域穩(wěn)步推進(jìn)，油墨業(yè)務(wù)及新興技術(shù)布局亦取得突破性進(jìn)展。不過受產(chǎn)品客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整及資產(chǎn)折舊增加影響，松井股份上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1227.95萬元，同比下降 69.84%，松井股份表示將通過規(guī)模效應(yīng)釋放與運(yùn)營(yíng)優(yōu)化推動(dòng)盈利能力修復(fù)。

營(yíng)收結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化 乘用車業(yè)務(wù)成增長(zhǎng)“新引擎”

作為國(guó)內(nèi)新型功能涂層材料領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，松井股份聚焦高端消費(fèi)電子、乘用車、特種裝備三大目標(biāo)市場(chǎng)，2025年上半年各業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)分化，其中乘用車領(lǐng)域的爆發(fā)式增長(zhǎng)成為最大亮點(diǎn)。

報(bào)告期內(nèi)，松井股份乘用車領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9782.84萬元，同比增幅達(dá)109.60%，營(yíng)收占比從上年同期的14.44%提升至28.15%，提升13.71個(gè)百分點(diǎn)，成為僅次于高端消費(fèi)電子的第二大收入來源。分季度看，第二季度乘用車業(yè)務(wù)營(yíng)收5986.08萬元，同比增長(zhǎng)136.01%，環(huán)比增長(zhǎng)57.66%，增速進(jìn)一步加快。

據(jù)了解，松井股份在乘用車領(lǐng)域的突破源于“產(chǎn)品優(yōu)化+市場(chǎng)開拓” 的雙向發(fā)力。在零部件涂層領(lǐng)域，松井股份在鞏固內(nèi)飾涂層優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，加速拓展外飾件業(yè)務(wù)，與多家頭部主機(jī)廠、汽車零部件制造商建立深度協(xié)同合作，從單一產(chǎn)品供應(yīng)升級(jí)為同步研發(fā)配套，多款主流車型的合作項(xiàng)目隨車型放量帶動(dòng)訂單增長(zhǎng)。此外，松井股份自主研發(fā)的車身漆及售后修補(bǔ)漆產(chǎn)品體系已陸續(xù)結(jié)項(xiàng)，正推進(jìn)與定點(diǎn)客戶的商務(wù)落地，為后續(xù)業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張奠定基礎(chǔ)。目前，松井股份乘用車涂層產(chǎn)品已進(jìn)入比亞迪、北美T公司、吉利、蔚來、理想、小鵬、華為、小米等知名整車及零部件品牌供應(yīng)鏈，關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)已具備與國(guó)際品牌競(jìng)爭(zhēng)或超越競(jìng)品的能力，國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)程持續(xù)加速。

高端消費(fèi)電子領(lǐng)域作為松井股份傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)板塊，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.44億元，其中手機(jī)及配件業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)3.27%，保持穩(wěn)健態(tài)勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)，松井股份與北美消費(fèi)電子大客戶的合作持續(xù)深化，在嚴(yán)苛的性能與觸感標(biāo)準(zhǔn)下攻克多項(xiàng)技術(shù)難題，合作產(chǎn)品品類與范圍逐步擴(kuò)大，新增多個(gè)手機(jī)及配件項(xiàng)目的量產(chǎn)開發(fā)權(quán)；在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，拓印技術(shù)已在H大客戶、榮耀、小米等終端的多品類產(chǎn)品中規(guī)?；瘧?yīng)用，準(zhǔn)分子工藝完成客戶打樣并實(shí)現(xiàn)多個(gè)項(xiàng)目量產(chǎn)；同時(shí)，松井股份緊抓智能眼鏡市場(chǎng)機(jī)遇，參與小米、Meta等終端的智能眼鏡開發(fā)，強(qiáng)化可穿戴設(shè)備領(lǐng)域的技術(shù)與產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。QYResearch數(shù)據(jù)顯示，2024年松井股份在全球3C涂料市場(chǎng)排名第三，是該領(lǐng)域少數(shù)能與國(guó)際品牌直接競(jìng)爭(zhēng)并實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代的企業(yè)。

油墨業(yè)務(wù)同比翻倍 新興技術(shù)布局搶占先機(jī)

除核心業(yè)務(wù)外，松井股份2025年上半年新業(yè)務(wù)拓展成效顯著，其中油墨業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤為突出，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)107.15%，成為又一增長(zhǎng)亮點(diǎn)。

這一增長(zhǎng)主要得益于政策驅(qū)動(dòng)與產(chǎn)品創(chuàng)新的雙重支撐。新國(guó)標(biāo)《電動(dòng)汽車用動(dòng)力蓄電池安全要求》（GB38031-2025）對(duì)動(dòng)力電池的絕緣、隔熱、阻燃性能提出更高要求，松井股份自主研發(fā)的UV絕緣油墨憑借優(yōu)異安全性能，成為傳統(tǒng)工藝的升級(jí)替代方案，已逐步獲得新能源車企及電池廠商的關(guān)注與認(rèn)可。同時(shí)，松井股份多元化的油墨產(chǎn)品矩陣成效初顯，一體黑油墨、燒結(jié)油墨、PCB字符油墨等創(chuàng)新產(chǎn)品已在高端消費(fèi)電子、新能源汽車、電子電路等領(lǐng)域批量導(dǎo)入并穩(wěn)定量產(chǎn)，進(jìn)一步拓寬了收入來源。

在新能源技術(shù)革新領(lǐng)域，松井股份亦提前布局，搶占全固態(tài)電池賽道機(jī)遇。全固態(tài)電池因高能量密度、高安全性成為行業(yè)發(fā)展方向，但其絕緣膠框的精密制造是核心挑戰(zhàn)。依托UV數(shù)字噴印技術(shù)積淀與涂層材料創(chuàng)新能力，松井股份成功開發(fā)出全固態(tài)電池絕緣膠框打印設(shè)備與材料一體化解決方案，實(shí)現(xiàn)工藝革新與效率提升，目前該設(shè)備及配套 UV絕緣膠材料已進(jìn)入下游領(lǐng)先廠商聯(lián)合驗(yàn)證階段，正加速推進(jìn)商業(yè)化落地。

航空航天領(lǐng)域的突破同樣值得關(guān)注。報(bào)告期內(nèi)，松井股份部分航空航天涂層項(xiàng)目已取得終端客戶 RFI（需求建議書）確認(rèn)，正式進(jìn)入需求落地階段；自主研發(fā)的低空飛行器專用涂料系列產(chǎn)品，成功獲得終端試航機(jī)噴涂資格，標(biāo)志著該產(chǎn)品即將邁入商業(yè)化應(yīng)用階段，為松井股份在特種裝備領(lǐng)域的拓展打開空間。

此外，針對(duì)印制電路板（PCB）制造工藝的革新趨勢(shì)，松井股份積極拓展PCB油墨產(chǎn)品矩陣。隨著數(shù)字噴印技術(shù)在PCB領(lǐng)域的應(yīng)用成熟，松井股份的PCB油墨產(chǎn)品有望借助技術(shù)優(yōu)勢(shì)切入市場(chǎng)，進(jìn)一步豐富業(yè)務(wù)布局。

利潤(rùn)短期承壓 財(cái)務(wù)穩(wěn)健為長(zhǎng)期發(fā)展奠基

盡管營(yíng)收實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但松井股份上半年凈利潤(rùn)同比下降69.84%，主要受兩方面因素影響：一是產(chǎn)品與客戶結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致綜合毛利率階段性承壓，乘用車業(yè)務(wù)雖高速增長(zhǎng)，但初期合作項(xiàng)目及部分新產(chǎn)品的毛利率相對(duì)較低，拉低整體盈利水平；二是主要在建項(xiàng)目轉(zhuǎn)固后，長(zhǎng)期資產(chǎn)折舊攤銷、運(yùn)營(yíng)維護(hù)費(fèi)用顯著增加，進(jìn)一步影響利潤(rùn)表現(xiàn)。

不過從財(cái)務(wù)狀況來看，松井股份整體保持穩(wěn)健。截至報(bào)告期末，松井股份總資產(chǎn)達(dá)17.34億元，資產(chǎn)負(fù)債率僅23.09%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控。松井股份表示，隨著乘用車業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大、高毛利項(xiàng)目逐步落地，以及運(yùn)營(yíng)效率的持續(xù)優(yōu)化，規(guī)模效應(yīng)將逐步釋放，未來盈利能力有望穩(wěn)步修復(fù)。

松井股份2025年上半年的表現(xiàn)凸顯出 “傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)盤、新業(yè)務(wù)破局” 的發(fā)展格局。乘用車業(yè)務(wù)的爆發(fā)驗(yàn)證了松井股份在汽車涂層領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)替代能力，油墨業(yè)務(wù)與新興技術(shù)布局則為長(zhǎng)期增長(zhǎng)打開了新空間。盡管短期利潤(rùn)承壓，但低資產(chǎn)負(fù)債率與充足的在手訂單為公司后續(xù)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)支撐，隨著各業(yè)務(wù)板塊的協(xié)同推進(jìn)，其在新型功能涂層材料領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步鞏固。