慧正資訊，10月27日，有“鈦白粉第一股”之稱的龍佰集團(tuán)披露2025年第三季度報(bào)告。報(bào)告顯示，2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入194.36億元，較上年同期下降6.86%；歸母凈利潤16.74億元，同比降幅達(dá)34.68%；扣非歸母凈利潤16.18億元，同比下降35.97%，三項(xiàng)核心財(cái)務(wù)指標(biāo)均出現(xiàn)不同程度的同比下滑，其中盈利端的收縮幅度尤為顯著。

進(jìn)入第三季度，業(yè)績下行壓力進(jìn)一步加大。單季度內(nèi)，公司營業(yè)收入 61.05 億元，同比降幅擴(kuò)大至 13.71%；歸母凈利潤2.89億元，同比下降65.66%；扣非歸母凈利潤2.72億元，同比降幅達(dá)到68.12%。

龍佰集團(tuán)盈利端大幅收縮，本質(zhì)是當(dāng)前鈦白粉行業(yè)多重壓力的集中體現(xiàn)。從價(jià)格與成本看，據(jù)買化塑研究院監(jiān)測(cè)，2025年三季度國內(nèi)金紅石型鈦白粉均價(jià)約12997元/噸，同比下跌14%、環(huán)比下跌9%；雖核心原材料鈦精礦均價(jià)同比下降23%，但產(chǎn)品價(jià)格降幅覆蓋成本降幅存在滯后性，直接導(dǎo)致盈利空間持續(xù)壓縮。從需求端看，下游涂料行業(yè)受房地產(chǎn)市場(chǎng)深度調(diào)整沖擊顯著：截至2025年8月，我國房屋竣工面積累計(jì)同比下降17%，新建住宅對(duì)涂料的需求持續(xù)疲軟。盡管2024年全國新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)5.4萬個(gè)，帶動(dòng)舊改相關(guān)質(zhì)感涂料市場(chǎng)規(guī)模同比增長27.5%，但住宅類項(xiàng)目仍占涂料需求的58%左右，新建住宅增速放緩的負(fù)面影響難以完全抵消。此外，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力導(dǎo)致歐美等主要出口市場(chǎng)需求不振，疊加部分地區(qū)貿(mào)易壁壘，進(jìn)一步加劇行業(yè)供需矛盾。

作為全球最大的鈦白粉生產(chǎn)商，龍佰集團(tuán)目前已構(gòu)建起151萬噸/年鈦白粉產(chǎn)能和8萬噸/年海綿鈦產(chǎn)能的全球領(lǐng)先規(guī)模，兩項(xiàng)指標(biāo)均位居全球第一。在行業(yè)競(jìng)爭加劇、盈利空間收窄的背景下，龍佰集團(tuán)將國際化布局作為穿越行業(yè)周期的重要應(yīng)對(duì)方向，10月中旬密集披露的資產(chǎn)收購與海外設(shè)廠計(jì)劃，勾勒出清晰的全球戰(zhàn)略藍(lán)圖。根據(jù)公告，龍佰集團(tuán)下屬子公司佰利聯(lián)歐洲擬以6990萬美元現(xiàn)金收購VenatorUK持有的鈦白粉相關(guān)資產(chǎn)，該交易被業(yè)內(nèi)視為行業(yè)低谷期的“精準(zhǔn)抄底”。標(biāo)的資產(chǎn)含金量十足：截至2025年8月31日，其賬面原值約5.34億美元，凈值1.95億美元，交易對(duì)價(jià)較凈值存在顯著折價(jià)，且公司需額外承擔(dān)約1419萬美元的稅費(fèi)。資產(chǎn)范圍涵蓋英國格雷莎姆工廠的土地房屋、生產(chǎn)及研發(fā)設(shè)備、多區(qū)域注冊(cè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，以及存放于英國、瑞典兩國的存貨，更核心的是其擁有15萬噸/年的氯化法鈦白粉產(chǎn)能——這是Venator集團(tuán)旗下唯一的氯化法生產(chǎn)基地，而氯化法工藝因產(chǎn)品純度高、環(huán)保性強(qiáng)成為高端鈦白粉的主流技術(shù)路徑，技術(shù)壁壘顯著。

此次收購的戰(zhàn)略價(jià)值遠(yuǎn)超簡單的產(chǎn)能補(bǔ)充。Venator作為歐美四大鈦白粉生產(chǎn)商之一，其英國工廠積累了成熟的高端產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)與穩(wěn)定的歐洲客戶網(wǎng)絡(luò)，龍佰集團(tuán)可借此快速切入歐洲中高端市場(chǎng)。更關(guān)鍵的是，標(biāo)的資產(chǎn)的專利儲(chǔ)備與生產(chǎn)技術(shù)能與公司現(xiàn)有技術(shù)形成互補(bǔ)，此前龍佰已突破“大型沸騰氯化技術(shù)”，研發(fā)出無篩板多孔側(cè)進(jìn)氣氯化爐，將單爐產(chǎn)能提升至10萬噸/年，此次收購有望進(jìn)一步補(bǔ)強(qiáng)高端氯化法產(chǎn)品矩陣。

與資產(chǎn)收購相配套，龍佰集團(tuán)同步推進(jìn)海外子公司布局：擬出資500萬美元在馬來西亞設(shè)立“龍佰亞洲新材料有限公司”，主營進(jìn)出口貿(mào)易與技術(shù)服務(wù)；出資5000萬美元在英國設(shè)立“龍佰英國鈦業(yè)有限公司”，專注鈦白粉生產(chǎn)銷售。這一“生產(chǎn)基地+貿(mào)易樞紐”的雙布局形成鮮明協(xié)同：馬來西亞子公司依托東南亞的地理區(qū)位優(yōu)勢(shì)，可搭建連接中國、印度、東南亞的亞太貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)，降低物流成本并快速響應(yīng)區(qū)域客戶需求；英國子公司則直接扎根歐洲核心市場(chǎng)，不僅能規(guī)避歐盟對(duì)中國鈦白粉的反傾銷壁壘，更可依托當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)實(shí)現(xiàn)本地化生產(chǎn)與服務(wù)，深化歐洲市場(chǎng)滲透。

值得關(guān)注的是，此次國際化動(dòng)作背后，是龍佰集團(tuán)近年來持續(xù)的技術(shù)積累與產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)建。公司已成功突破“大型沸騰氯化技術(shù)”“攀西鈦礦升級(jí)轉(zhuǎn)化氯化原料技術(shù)”和“航空用轉(zhuǎn)子級(jí)海綿鈦制備技術(shù)”三大卡脖子技術(shù)，更首創(chuàng)硫氯耦合技術(shù)，實(shí)現(xiàn)硫酸法與氯化法工藝的“耦合聯(lián)產(chǎn)”，成為全球少數(shù)實(shí)現(xiàn)含氯廢物零排放的氯化法生產(chǎn)企業(yè)。在研發(fā)投入上，2025年公司啟動(dòng)第一批“揭榜掛帥”項(xiàng)目，聯(lián)合清華、浙大等22個(gè)科研課題組，聚焦高性能鈦白粉、固態(tài)電解質(zhì)等關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)，預(yù)計(jì)投入經(jīng)費(fèi)超9600萬元，為技術(shù)持續(xù)迭代提供支撐。全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)同樣顯著，通過提升鈦精礦自給率，公司已構(gòu)建起從釩鈦磁鐵礦采選到高端鈦材制造的完整體系，這也是其能在行業(yè)寒冬中逆勢(shì)布局的底氣所在。

對(duì)于這家由90后掌門許冉掌舵的企業(yè)而言，此次國際化布局也是對(duì)其戰(zhàn)略執(zhí)行力的一次檢驗(yàn)。許冉此前已在集團(tuán)多崗位積累了豐富經(jīng)驗(yàn)，自 2024 年繼承父親許剛持有的 20.95% 股份、成為企業(yè)實(shí)際控制人后，進(jìn)一步主導(dǎo)集團(tuán)發(fā)展。她曾在青企聯(lián)新一屆理事會(huì)提出 “深耕實(shí)體經(jīng)濟(jì)、勇攀創(chuàng)新高峰” 的理念，這一理念也將在龍佰集團(tuán)持續(xù)的技術(shù)攻關(guān)與市場(chǎng)拓展中逐步落地、得到印證。

盡管短期業(yè)績承壓，但從長期看，在技術(shù)壁壘、全球產(chǎn)能布局與產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)的支撐下，龍佰集團(tuán)有望在行業(yè)整合期進(jìn)一步鞏固其龍頭地位。