（1）5月23日甲醇太倉(cāng)現(xiàn)貨低端價(jià)2170（+10），09港口基差113（+28）環(huán)比走強(qiáng)；甲醇5月下紙貨低端2145（-5），6月下紙貨低端2120（+5）。內(nèi)地價(jià)格多數(shù)下跌，其中內(nèi)蒙北2100（+0），內(nèi)蒙南2070（+0），關(guān)中2075（-20），河北2190（-65），河南2110（-55），魯北2165（-75），魯南2170（-30），西南2230（-50）。內(nèi)蒙至山東運(yùn)費(fèi)在190-240環(huán)比下調(diào)，產(chǎn)銷區(qū)套利窗口關(guān)閉。CFR中國(guó)均價(jià)249.5（+0），進(jìn)口維持順掛。

（2）裝置動(dòng)態(tài)：神華寧煤160+167萬(wàn)噸、陜西長(zhǎng)武60萬(wàn)噸、新疆廣匯120萬(wàn)噸、內(nèi)蒙古久泰200萬(wàn)噸、陜西渭化40萬(wàn)噸、山東明水60萬(wàn)噸、中海化學(xué)80萬(wàn)噸、中原大化50萬(wàn)噸、新鄉(xiāng)中新30萬(wàn)噸、同煤廣發(fā)60萬(wàn)噸、新疆眾泰20萬(wàn)噸、內(nèi)蒙古遠(yuǎn)興100萬(wàn)噸、內(nèi)蒙古蘇里格33萬(wàn)噸裝置檢修中；伊朗ZPC一套165萬(wàn)噸裝置檢修中；馬油170萬(wàn)噸、文萊85萬(wàn)噸裝置檢修中。

邏輯：5月23日甲醇主力震蕩下行，核心仍在于資金交易煤價(jià)承壓預(yù)期。原料端來(lái)看煤炭供應(yīng)充足而需求仍處淡季釋放有限，煤價(jià)偏弱運(yùn)行，煤制甲醇企業(yè)利潤(rùn)尚可；目前港口煤炭庫(kù)存高位，電廠為迎峰度夏多提前補(bǔ)庫(kù)導(dǎo)致電廠累庫(kù)至高位，往后補(bǔ)庫(kù)空間預(yù)計(jì)有限，各環(huán)節(jié)高庫(kù)存壓制以及海外低價(jià)進(jìn)口煤沖擊預(yù)期下煤價(jià)上行驅(qū)動(dòng)不足，關(guān)注后期國(guó)內(nèi)氣溫情況以及水電表現(xiàn)。供需來(lái)看供應(yīng)端上周西北檢修企業(yè)增多，國(guó)產(chǎn)開(kāi)工環(huán)比下滑，5月下旬及6月中上旬多數(shù)裝置計(jì)劃重啟，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)彈性壓力尚存；進(jìn)口方面隨海外檢修裝置恢復(fù)以及裝船量增加，進(jìn)口壓力將逐步體現(xiàn)；需求端烯烴方面沿海MTO裝置基本穩(wěn)定運(yùn)行，斯?fàn)柊疃唐陂_(kāi)車可能性依然不高，興興輕烴裂解裝置已于上周投產(chǎn)，待負(fù)荷逐步提升后MTO裝置仍有停車可能；傳統(tǒng)下游綜合開(kāi)工高位，往后進(jìn)入淡季有走弱預(yù)期。整體而言，甲醇在成本預(yù)期下行，國(guó)產(chǎn)及進(jìn)口供應(yīng)壓力提升而需求增量驅(qū)動(dòng)不足，庫(kù)存持續(xù)累積的情況下或依舊易跌難漲，存在進(jìn)一步探底可能。

操作策略：?jiǎn)芜呎鹗幤?；跨?-1偏反套；PP-3*MA價(jià)差考慮逢低做擴(kuò)。

風(fēng)險(xiǎn)因素：煤價(jià)大幅上漲，宏觀利多，上游供應(yīng)超預(yù)期縮量