慧正資訊：5月7日，上海華誼集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華誼集團(tuán)”）發(fā)布公告稱，擬以現(xiàn)金方式收購(gòu)上海華誼控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海華誼”）持有的上海華誼三愛(ài)富新材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱“三愛(ài)富”）60%的股權(quán)，交易價(jià)格為40.91億元。

資金來(lái)自自有及自籌，不會(huì)顯著增加財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)

根據(jù)公告，本次交易以2024年12月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，三愛(ài)富全部權(quán)益評(píng)估值為68.19億元，對(duì)應(yīng)60%股權(quán)的交易價(jià)格為40.91億元。收購(gòu)資金將來(lái)自華誼集團(tuán)自有資金及自籌資金，且不涉及募集資金。

華誼集團(tuán)2024年財(cái)報(bào)顯示，其營(yíng)業(yè)收入達(dá)446.45億元，較上年同比增長(zhǎng)9.27%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.11億元，較上年同比增長(zhǎng)5.76%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為36.88億元，財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健，具備充足的資金調(diào)配能力。

同時(shí)，華誼集團(tuán)強(qiáng)調(diào)，公司擁有較強(qiáng)的融資及調(diào)配流動(dòng)性的能力，本次現(xiàn)金收購(gòu)不會(huì)顯著增加財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)和長(zhǎng)短期償債風(fēng)險(xiǎn)，本次交易采用現(xiàn)金方式收購(gòu)具有可行性。

三愛(ài)富盈利能力良好，為氟化工行業(yè)20強(qiáng)企業(yè)

此次收購(gòu)不僅是華誼集團(tuán)近年來(lái)最大規(guī)模的資本動(dòng)作，更是其深化“新能源、新材料、新環(huán)保、新生物”四大新興領(lǐng)域布局的關(guān)鍵一步。

三愛(ài)富是全球氟化工行業(yè)20強(qiáng)企業(yè)，通過(guò)長(zhǎng)期深耕于有機(jī)氟化工業(yè)務(wù)，已建立全面的有機(jī)氟化學(xué)產(chǎn)品線，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用在新能源、電子信息、航空航天、石油化工、建筑橋梁等領(lǐng)域，在氟化工領(lǐng)域建立了較強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

在含氟聚合物產(chǎn)品方面，三愛(ài)富PVDF、氟橡膠、FEVE等產(chǎn)品市場(chǎng)占有率位居行業(yè)前列；開(kāi)發(fā)并建立了千噸級(jí)的柔性顯示基底用聚酰亞胺材料產(chǎn)能，下游已覆蓋國(guó)內(nèi)主流顯示面板企業(yè)；自主研發(fā)的可應(yīng)用于半導(dǎo)體設(shè)備關(guān)鍵部件材料的高端PTFE、PFA、PVDF樹(shù)脂已進(jìn)入下游客戶驗(yàn)證階段；特種氟橡膠產(chǎn)品性能優(yōu)異，已裝配在多個(gè)型號(hào)的衛(wèi)星與航天器上，并用于國(guó)內(nèi)外半導(dǎo)體領(lǐng)域的密封材料。

在氟碳化學(xué)品方面，三愛(ài)富前瞻性布局第四代制冷劑領(lǐng)域，HFO1234yf、HFO1336 產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)，產(chǎn)業(yè)化能力居于行業(yè)前列。

在含氟精細(xì)化學(xué)品方面，三愛(ài)富自主研發(fā)的六氟環(huán)氧系列、電子特氣等高端產(chǎn)品，均已進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化階段。

此次收購(gòu)可以實(shí)現(xiàn)華誼集團(tuán)在含氟聚合物、氟碳化學(xué)品及含氟精細(xì)化學(xué)品領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展，進(jìn)一步完善公司在先進(jìn)材料和精細(xì)化學(xué)品方面的布局。這不僅有助于形成丙烯酸及酯類與氟化工雙輪驅(qū)動(dòng)的精細(xì)化工產(chǎn)品格局，還能實(shí)現(xiàn)上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)適度多元化的戰(zhàn)略布局。

同時(shí)，通過(guò)整合三愛(ài)富在氟化工領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，華誼集團(tuán)將更好地服務(wù)于鋰電池、航空航天等新興應(yīng)用領(lǐng)域，并為新能源、新材料以及集成電路等高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供有力支持。此舉不僅能有效增強(qiáng)華誼集團(tuán)在這些新興市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，還將助力公司從傳統(tǒng)化工企業(yè)向高端制造和高新技術(shù)企業(yè)的轉(zhuǎn)型，推動(dòng)整體業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這將為華誼集團(tuán)帶來(lái)更加穩(wěn)健的增長(zhǎng)動(dòng)力，并為其在全球市場(chǎng)中的持續(xù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

此外，三愛(ài)富具備良好的盈利能力，2023年度、2024年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.9億元及46.19億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為3.44億元及2.53億元。盡管2024年受偏氟乙烯產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)行情波動(dòng)性影響，三愛(ài)富營(yíng)收和凈利潤(rùn)相較2023年有所下滑，但其仍保持較好的盈利水平，且技術(shù)儲(chǔ)備與客戶資源為其長(zhǎng)期增長(zhǎng)提供支撐。

通過(guò)收購(gòu)三愛(ài)富，將有助于進(jìn)一步提高華誼集團(tuán)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和可持續(xù)發(fā)展能力，提升華誼集團(tuán)整體資產(chǎn)質(zhì)量、增強(qiáng)上市公司盈利能力，符合華誼集團(tuán)和全體股東的利益。

收購(gòu)將在多層面產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)

華誼集團(tuán)認(rèn)為，收購(gòu)三愛(ài)富后，預(yù)計(jì)未來(lái)能夠在技術(shù)端、產(chǎn)業(yè)鏈端和市場(chǎng)端等層面與三愛(ài)富產(chǎn)生業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。

技術(shù)協(xié)同層面，本次收購(gòu)有利于華誼集團(tuán)與三愛(ài)富在研發(fā)與技術(shù)方面發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。三愛(ài)富在聚偏氟乙烯（以下簡(jiǎn)稱 “PVDF”）、2,3,3,3 - 四氟丙烯（以下簡(jiǎn)稱 “HFO1234yf”）等產(chǎn)品領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，與華誼集團(tuán)在聚合反應(yīng)工程、特種分離技術(shù)的積累形成互補(bǔ)，有利于華誼集團(tuán)在聚丙烯酸領(lǐng)域的技術(shù)迭代，亦有利于三愛(ài)富進(jìn)一步縮短高端氟化學(xué)品的開(kāi)發(fā)與迭代周期，同時(shí)三愛(ài)富在精細(xì)化學(xué)品端具備從小試到產(chǎn)業(yè)化的成熟經(jīng)驗(yàn)，有利于未來(lái)華誼集團(tuán)對(duì)精細(xì)化學(xué)品與先進(jìn)材料端新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)。

產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同層面，本次收購(gòu)有利于華誼集團(tuán)與三愛(ài)富在產(chǎn)業(yè)鏈方面發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。三愛(ài)富的 PVDF 是生產(chǎn)涂料的原料，三愛(ài)富作為國(guó)內(nèi) PVDF 排名前列的原料供應(yīng)商將積極推動(dòng)華誼集團(tuán)涂料業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)；三愛(ài)富的聚四氟乙烯（以下簡(jiǎn)稱 “PTFE”）、全氟磺酸樹(shù)脂、聚酰亞胺（以下簡(jiǎn)稱 “PI”）、六氟精細(xì)化學(xué)品等產(chǎn)品，是華誼集團(tuán)航空等軟管組件、燃料電池膜產(chǎn)品或新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的上游原料，將有助于華誼集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈整合和成本管控。三愛(ài)富建立了 “氟烯烴聯(lián)合創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室”，并承擔(dān)多項(xiàng)國(guó)家和省市級(jí)項(xiàng)目，持續(xù)聚焦新能源、人工智能等行業(yè)前沿領(lǐng)域開(kāi)發(fā)，如氫燃料電池質(zhì)子交換膜、電子特氣等，有助于與華誼集團(tuán)現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，拓展下游應(yīng)用市場(chǎng)。此外，華誼集團(tuán)通過(guò)將基礎(chǔ)化工行業(yè)積累的 “大生產(chǎn)、大流通” 能力注入三愛(ài)富，有利于解決三愛(ài)富存在的 “小批量、多批次” 交付難點(diǎn)，提高產(chǎn)品的交付及服務(wù)保障能力。

市場(chǎng)協(xié)同層面，本次收購(gòu)有利于華誼集團(tuán)與三愛(ài)富在客戶資源方面發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。三愛(ài)富的氟橡膠（以下簡(jiǎn)稱 “FKM”）、制冷劑、鋰電池用 PVDF 等產(chǎn)品，與華誼集團(tuán)輪胎、汽車飾件同屬于汽車領(lǐng)域；三愛(ài)富的 PVDF、氟乙烯 - 乙烯基醚共聚物（以下簡(jiǎn)稱 “FEVE”）等產(chǎn)品，與華誼集團(tuán)欽州基地環(huán)氧樹(shù)脂等產(chǎn)品共同服務(wù)光伏、風(fēng)電等新能源領(lǐng)域；三愛(ài)富的電子特氣六氟丁二烯（C4F6）和八氟環(huán)丁烷（C318）、超高純含氟材料等產(chǎn)品，將有助于華誼集團(tuán)拓展集成電路新領(lǐng)域。通過(guò)共同的下游客戶分享銷售渠道和客戶資源，華誼集團(tuán)能夠有效提高客戶覆蓋面和產(chǎn)品銷量。此外，三愛(ài)富豐富的精細(xì)化工品客戶服務(wù)經(jīng)驗(yàn)有望助力華誼集團(tuán)開(kāi)拓精細(xì)化工與先進(jìn)材料領(lǐng)域的客戶。

過(guò)去12個(gè)月已與上海華誼有兩次關(guān)聯(lián)交易

公告顯示，上海華誼為華誼集團(tuán)的控股股東，截至2024年12月31日，上海華誼持有華誼集團(tuán)36.99%的股份。同時(shí)，上海華誼也是三愛(ài)富的控股股東，截至本公告披露日，上海華誼持有三愛(ài)富100%的股權(quán)。根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》等相關(guān)規(guī)定，鑒于上海華誼為公司控股股東，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。本次交易未構(gòu)成《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》所規(guī)定的重大資產(chǎn)重組。

過(guò)去12個(gè)月期間，華誼集團(tuán)與上海華誼發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易（日常關(guān)聯(lián)交易除外）包括：

（1）華誼集團(tuán)與上海華誼對(duì)子公司廣西華誼新材料有限公司共同增資，其中華誼集團(tuán)增資金額35,801萬(wàn)元，上海華誼增資金額23,867萬(wàn)元。截至本公告日，華誼集團(tuán)正在推進(jìn)本次增資的工商變更登記手續(xù)。

（2）華誼集團(tuán)向上海華誼收購(gòu)其持有的上海華誼工業(yè)氣體有限公司60%股權(quán)，以2024年3月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日的上述資產(chǎn)經(jīng)國(guó)資備案的評(píng)估值為依據(jù)，收購(gòu)價(jià)格為人民幣83,214.37萬(wàn)元，截至本公告日，上述交易已實(shí)施完成。

此次華誼集團(tuán)收購(gòu)三愛(ài)富股權(quán)，是其在產(chǎn)業(yè)布局上的重要一步，未來(lái)能否借助三愛(ài)富的優(yōu)勢(shì)，在新興領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破與增長(zhǎng)，還需進(jìn)一步關(guān)注。