5月19日晚間，長陽科技發(fā)布公告，公司擬使用自有資金人民幣2990萬元認購寧波惠之星新材料科技股份有限公司（以下簡稱“惠之星”）發(fā)行的92.34萬股股份，認購價格為每股32.38元(認購額2989.97萬元)。本次認購投資完成后，長陽科技將持有惠之星1.83%的股份。

長陽科技的戰(zhàn)略布局與業(yè)務發(fā)展需求

長陽科技成立于2010年，主營高分子功能膜，產(chǎn)品涵蓋反射膜、光學基膜、隔膜、背板基膜及其它特種功能膜等，廣泛應用于液晶顯示、動力電池及儲能、太陽能光伏等領域。近年來，隨著CPI薄膜（透明聚酰亞胺薄膜）項目的開發(fā)與驗證速度加快，為進一步優(yōu)化公司產(chǎn)品結構，結合行業(yè)發(fā)展趨勢及公司戰(zhàn)略規(guī)劃，長陽科技積極布局相關產(chǎn)能建設。

據(jù)長陽科技2024年年度報告顯示，公司通過全資子公司浙江長陽科技有限公司投資建設“年產(chǎn)100萬平方米無色透明聚酰亞胺薄膜項目”。該產(chǎn)品成功后，有望打破國外企業(yè)對CPI薄膜的長期壟斷。然而，在技術研發(fā)和市場拓展的過程中，長陽科技需要尋找合適的合作伙伴，以加速其在CPI領域的發(fā)展進程?；葜堑某霈F(xiàn)，恰好契合了長陽科技的戰(zhàn)略布局和業(yè)務發(fā)展需要。

惠之星的行業(yè)地位與核心競爭力

寧波惠之星新材料成立于2016年，主營高端光學膜材料，是目前國內(nèi)唯一可實現(xiàn)CPI及可折疊PET功能膜材料加工的量產(chǎn)企業(yè)。公司致力于實現(xiàn)高端光學膜材料的國產(chǎn)替代，綜合運用電子產(chǎn)品屏幕防護材料設計及制造技術、精密涂布工藝等核心技術，對CPI、TAC、PET等基膜材料進行加工及復合生產(chǎn)，提升膜材料物理屬性，改善膜材料光學性能，使膜材料具備可折疊、耐腐蝕、防眩光、抗刮擦、防爆裂、防指紋等功能。

惠之星的CPI及PET功能性膜材料等產(chǎn)品已作為柔性折疊顯示蓋板組件，廣泛應用于華為、榮耀、OPPO、vivo等主流企業(yè)。其在高端光學膜材料領域的技術實力和市場份額，使其成為長陽科技理想的合作對象。通過投資惠之星，長陽科技能夠充分利用惠之星的技術、資源和市場渠道，加速自身在CPI及PET功能性膜材料等產(chǎn)品的研發(fā)和應用。

雙方合作的協(xié)同效應與產(chǎn)業(yè)影響

本次投資完成后，長陽科技與惠之星將充分發(fā)揮技術、資源和產(chǎn)業(yè)鏈互補的優(yōu)勢。在技術方面，長陽科技在高分子功能膜領域的研發(fā)經(jīng)驗，與惠之星在高端光學膜材料加工技術上的優(yōu)勢相結合，有望推動雙方在CPI及PET基膜材料等產(chǎn)品的技術創(chuàng)新，提升產(chǎn)品性能和質量。

在資源方面，雙方可以共享原材料采購渠道、生產(chǎn)設備資源等，降低生產(chǎn)成本，提高生產(chǎn)效率。在產(chǎn)業(yè)鏈方面，長陽科技作為上游基膜材料供應商，與惠之星作為下游膜材料加工及應用企業(yè)，形成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同。雙方將攜手推進CPI及PET功能性膜材料等產(chǎn)品在智能手機、電腦、電視等電子產(chǎn)品領域的規(guī)模化產(chǎn)業(yè)應用，促進關鍵光學薄膜的國產(chǎn)化進程。

光學硬化膜作為各類電子產(chǎn)品顯示模組的核心組件，廣泛應用于智能手機、電腦、電視等電子產(chǎn)品中。目前，光學膜頭部市場在一定程度上由美國、日本、韓國等國的大型化工企業(yè)所壟斷。長陽科技與惠之星的合作，將有助于國內(nèi)企業(yè)在光學膜領域打破國外企業(yè)的壟斷，提升國內(nèi)光學膜產(chǎn)業(yè)的整體競爭力。

投資風險與挑戰(zhàn)

盡管長陽科技對惠之星的投資具有良好的戰(zhàn)略前景，但也面臨著一些風險與挑戰(zhàn)。本次認購惠之星股票事項，尚需經(jīng)惠之星股東會審議通過、尚需取得全國股轉公司出具的同意定向發(fā)行的函后方可實施。本次定向發(fā)行能否取得全國股轉公司出具的同意定向發(fā)行的函尚存在不確定性，且最終取得同意定向發(fā)行的函的時間也存在不確定性。

由于消費電子行業(yè)產(chǎn)品更新迭代快，惠之星作為上游廠商必須加大研發(fā)投入，提升、改進工藝水平，才能滿足消費電子類產(chǎn)品的市場需求。如果惠之星不能正確判斷和及時把握行業(yè)的發(fā)展趨勢和工藝技術的演進路線，不能開發(fā)出符合市場需求的新產(chǎn)品，將面臨訂單減少、產(chǎn)品技術逐漸落后甚至被淘汰的風險。

惠之星2024年度前五大客戶的收入占當期營業(yè)收入的比重達到了88.95%，集中度較高。若惠之星的客戶結構未來未能繼續(xù)優(yōu)化、未能及時開拓并獲取新的客戶的業(yè)務增量，或現(xiàn)有主要客戶的產(chǎn)品需求放緩，現(xiàn)有主要客戶未來市場競爭地位發(fā)生重大變動、與主要客戶的合作關系發(fā)生變化等，則惠之星的營業(yè)收入規(guī)?？赡艹霈F(xiàn)波動，進而對其盈利水平產(chǎn)生不利影響?；葜?024年度向前五大供應商的采購占當期采購總額的比重達到68.30%，供應商集中度較高。若惠之星未能及時拓展新供應商，或現(xiàn)有供應商因政策或產(chǎn)能等原因不再向其銷售原料，則惠之星的原材料供應可能出現(xiàn)波動，進而對其經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

長陽科技對惠之星的投資，是其在CPI領域戰(zhàn)略布局的重要一步。通過與惠之星的合作，長陽科技有望加速自身在CPI及PET功能性膜材料等產(chǎn)品的研發(fā)和應用，推動雙方產(chǎn)品在電子產(chǎn)品領域的規(guī)?；a(chǎn)業(yè)應用，促進關鍵光學薄膜的國產(chǎn)化。然而，投資過程中也存在著諸多風險與挑戰(zhàn)，需要長陽科技密切關注并積極應對。未來，隨著雙方合作的深入，有望在光學膜領域創(chuàng)造更多的價值，為國內(nèi)相關產(chǎn)業(yè)的發(fā)展注入新的活力。