近日，同德化工的PBAT新材料產(chǎn)業(yè)鏈一體化項目逾期問題引發(fā)廣泛關注。投資者在互動平臺上對該項目提出諸多疑問，從項目技術到管理執(zhí)行，從流程工藝到設計缺陷，質(zhì)疑聲不斷。該項目自2021年開工建設，原計劃建設期為3年，如今卻逾期近2年仍未正式投產(chǎn)，不僅導致配套項目的信貸資金、租賃項目資金出現(xiàn)嚴重不良，也讓投資者對公司的信心受到極大打擊。

6月25日，同德化工在投資者互動平臺作出回應，強調(diào)PBAT新材料產(chǎn)業(yè)鏈一體化項目是公司轉(zhuǎn)型升級的重大建設項目，總投資約35億元，旨在打造一條智能化、自動化的環(huán)保新材料生產(chǎn)線。目前項目已完成主體工程建設，但因資金問題，設備安裝調(diào)試工作處于暫停狀態(tài)。公司正在積極尋求產(chǎn)業(yè)投資方和財務投資人，力求今年實現(xiàn)投產(chǎn)。同時，面對項目帶來的債務壓力和資金壓力，公司與政府相關部門積極溝通，忻州市人民政府組織轄區(qū)內(nèi)各參貸銀行及金融機構召開專題會議，協(xié)調(diào)資源為公司紓困，并成立金融機構債權人委員會，統(tǒng)一與金融機構溝通，在信貸投放上采取保存量、擴增量、降利率、不抽貸、無還本轉(zhuǎn)貸、及時續(xù)貸等措施，爭取債務延期償還、調(diào)整還款計劃，以緩解公司短期償債壓力。

該項目采用先進的生產(chǎn)工藝，通過干法乙炔裝置制取乙炔，甲醇氧化法制取甲醛，進而通過炔醛法生產(chǎn)1,4-丁二醇（BDO），同時配套甲醇制氫裝置提供氫氣；以BDO、對苯二甲酸（PTA）、己二酸（AA）為原料，采用熔融酯化與縮聚法生產(chǎn)聚己二酸對苯二甲酸丁二醇酯（PBAT）。然而，如此精心規(guī)劃的項目卻陷入逾期困境，這背后反映的不僅僅是同德化工自身的問題，更是當前可降解塑料市場面臨的復雜挑戰(zhàn)與不確定性。

政策驅(qū)動下的市場波動

中國作為全球最大的可降解塑料市場，2020年“最嚴限塑令”的出臺曾讓PBAT需求迎來爆發(fā)式增長預期。政策的強力推動使得企業(yè)紛紛布局可降解塑料領域，同德化工的PBAT項目便是在這樣的背景下啟動。但現(xiàn)實情況是，地方層面在限塑政策的執(zhí)行力度上存在明顯分化。不同地區(qū)由于經(jīng)濟發(fā)展水平、環(huán)保意識等差異，對限塑令的執(zhí)行情況參差不齊，導致可降解塑料的實際市場需求遠未達到預期。

在國際上，歐盟雖持續(xù)推進一次性塑料禁令，但部分國家受經(jīng)濟下行壓力影響，在政策執(zhí)行節(jié)奏上有所放緩。例如，英國在2023年推遲了部分塑料制品禁令，這種政策的動態(tài)調(diào)整削弱了PBAT等可降解塑料的替代緊迫性。此外，一些國家政策工具選擇也發(fā)生變化，從單純禁用傳統(tǒng)塑料轉(zhuǎn)向循環(huán)經(jīng)濟模式，強化回收體系建設。這種轉(zhuǎn)變使得可降解塑料市場需求的增長面臨更多變數(shù)，政策驅(qū)動的市場波動性愈發(fā)明顯。

市場供需的結構性失衡

從供給端來看，中國PBAT產(chǎn)能呈現(xiàn)快速擴張態(tài)勢。據(jù)買化塑研究院監(jiān)測數(shù)據(jù)，截至2024年底，中國PBAT產(chǎn)能達141.1萬噸，2025年仍有36萬噸裝置計劃投產(chǎn)，后續(xù)規(guī)劃產(chǎn)能更是超1000萬噸。但與產(chǎn)能擴張形成鮮明對比的是，已投產(chǎn)裝置開工率長期不足。2025年6月底，行業(yè)整體開工率僅在20%左右，上半年最高開工率為30%，最低低至9.3%。大量產(chǎn)能閑置，不僅造成資源浪費，也加劇了行業(yè)內(nèi)企業(yè)的競爭壓力。

在需求端，原料價格波動對PBAT市場產(chǎn)生重大影響。BDO作為PBAT的關鍵原料，占其成本的60%。其價格從2022年高位的3萬元/噸回落至目前的8600元/噸（散水）。雖然原料成本降低，但也同步拉低了PBAT產(chǎn)品售價，壓縮了利潤空間。自2023年以來，PBAT行業(yè)長期處于虧損狀態(tài)，虧損幅度最高接近2500元/噸。2024年除9月短暫盈利外，其余月份均為虧損，行業(yè)平均利潤虧損約677元/噸，目前這一虧損額度仍維持在1000元/噸左右。市場供需的這種結構性失衡，使得企業(yè)在經(jīng)營上面臨巨大壓力，同德化工的PBAT項目也難以獨善其身。

技術替代風險加劇

在可降解塑料領域，技術創(chuàng)新日新月異，新型材料不斷涌現(xiàn)，對PBAT形成競爭威脅。以PGA（聚乙醇酸）為例，其降解周期極短，在2周內(nèi)即可完全降解，相比之下，PBAT的降解速度則較慢。中石化在2023年已建成2萬噸PGA裝置，隨著技術的不斷成熟和產(chǎn)能的進一步擴大，PGA有可能重塑可降解塑料市場格局。

另一方面，傳統(tǒng)塑料的改性技術也取得突破。通過添加降解母料，傳統(tǒng)塑料能夠?qū)崿F(xiàn)部分環(huán)保性能，且成本僅為PBAT的1/3。這種“折中方案”因其成本優(yōu)勢，正被越來越多的包裝企業(yè)采用，進一步擠壓了PBAT的市場空間。技術替代風險的加劇，使得企業(yè)在技術研發(fā)和產(chǎn)品升級方面面臨巨大挑戰(zhàn)，若不能及時跟上技術發(fā)展步伐，很容易在市場競爭中被淘汰。

行業(yè)發(fā)展的關鍵轉(zhuǎn)折點

目前，全球可降解產(chǎn)品認證標準不統(tǒng)一。歐盟的EN13432、美國的ASTMD6400與中國的GB/T38082在檢測方法上存在差異，這使得企業(yè)在產(chǎn)品出口和市場拓展過程中需要應對不同標準的要求，增加了市場分割成本，阻礙了可降解塑料行業(yè)的全球化發(fā)展。

此外，生物降解塑料需要特定的工業(yè)堆肥條件才能實現(xiàn)有效降解，然而全球運營中的工業(yè)堆肥設施嚴重不足，僅能處理理論需求的15%。回收基礎設施的缺口極大地制約了可降解塑料終端應用場景的拓展，大量可降解塑料因無法得到妥善處理而難以發(fā)揮其環(huán)保優(yōu)勢，這也在一定程度上影響了市場對可降解塑料的接受度和需求增長。

破局之路：短期調(diào)整與長期變革

面對當前的困境，可降解塑料行業(yè)在短期內(nèi)將進入調(diào)整期。企業(yè)需要通過技術創(chuàng)新降低成本，例如采用酶催化工藝等新型技術手段，提高生產(chǎn)效率，降低原料消耗。同時，開發(fā)高附加值的產(chǎn)品，如醫(yī)用材料等，通過產(chǎn)品差異化來提升市場競爭力。

從政策層面來看，建立碳足跡定價機制至關重要。將傳統(tǒng)塑料的環(huán)境外部成本內(nèi)部化，通過價格手段引導消費者和企業(yè)選擇可降解材料，從根本上提升可降解塑料的市場競爭力。此外，政府還應加大對回收基礎設施建設的投入，完善可降解塑料回收體系，推動認證標準的統(tǒng)一，為行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的政策環(huán)境。

同德化工的PBAT項目逾期只是可降解塑料行業(yè)發(fā)展困境的一個縮影。在政策、市場、技術等多重因素的交織影響下，行業(yè)正站在關鍵的轉(zhuǎn)折點上。只有通過企業(yè)與政府的共同努力，在技術創(chuàng)新、市場拓展、政策完善等方面協(xié)同發(fā)力，可降解塑料行業(yè)才能突破當前困境，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，真正肩負起解決“白色污染”問題的重任。