2025年第二季度，全球化工巨頭科思創(chuàng)在復雜多變的經(jīng)濟環(huán)境中交出了一份充滿挑戰(zhàn)的業(yè)績答卷。美國進口關稅意外上調引發(fā)的供應鏈震蕩、全球市場供過于求導致的價格下行壓力，疊加地緣政治緊張局勢，共同構成了業(yè)績增長的“攔路虎”。盡管銷量基本穩(wěn)定，但多重外部因素仍推動集團核心財務指標出現(xiàn)顯著波動，同時也加速了公司戰(zhàn)略調整與轉型深化的步伐。

業(yè)績承壓：銷售額與利潤雙降，外部因素成主因

財報數(shù)據(jù)顯示，2025年第二季度，科思創(chuàng)集團銷售額同比下降8.4%，至34億歐元（去年同期為37億歐元）；息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）下降15.6%，至2.7億歐元（去年同期為3.2億歐元），處于公司自身預測區(qū)間上限，這一結果部分受益于全年預測調整后沖回的4400萬歐元獎金撥備。凈利潤方面，雖仍為負值，但較去年同期有所改善，從-7200萬歐元收窄至-5900萬歐元；自由經(jīng)營現(xiàn)金流則從去年同期的-1.47億歐元進一步承壓至-2.28億歐元。

“經(jīng)濟環(huán)境依然充滿挑戰(zhàn)：地緣政治緊張局勢和新增貿(mào)易壁壘在第二季度出乎意料地加劇了壓力。”科思創(chuàng)首席執(zhí)行官施樂文博士（Dr.MarkusSteilemann）直言，關稅上調沖擊了重點客戶行業(yè)的全球供應鏈，導致對美出口大幅下滑，進而引發(fā)亞太等區(qū)域市場供過于求，最終拖累全球售價“跳水”。盡管銷量穩(wěn)住了基本盤，但平均售價下滑與匯率波動仍成為業(yè)績下滑的核心推手。

戰(zhàn)略調整：下調全年預測，聚焦轉型與效率提升

面對持續(xù)疲軟且無短期復蘇跡象的經(jīng)濟環(huán)境，科思創(chuàng)于7月11日下調了2025財年業(yè)績預測：全年EBITDA預計從原先的10億至14億歐元調整為7億至11億歐元；自由經(jīng)營現(xiàn)金流從0至3億歐元下調至-4億至1億歐元；已使用資本回報率（ROCE）與加權平均資本成本（WACC）的差距也從3-6個百分點擴大至5-9個百分點。不過，全年溫室氣體排放量預期保持不變，仍為420萬至480萬噸二氧化碳當量，彰顯其對可持續(xù)發(fā)展目標的堅守。

“需求疲軟、供過于求以及新增關稅帶來的持續(xù)挑戰(zhàn)，已顯著影響利潤率。”首席財務官拜爾（ChristianBaier）表示，在短期復蘇無望的背景下，公司將堅定推進轉型與效率提升措施。對于第三季度，科思創(chuàng)預計EBITDA將在1.5億至2.5億歐元之間，顯示出對短期壓力的理性預判。

業(yè)務板塊分化：功能材料承壓，特殊化學品展現(xiàn)韌性

從兩大核心業(yè)務板塊來看，第二季度表現(xiàn)呈現(xiàn)分化態(tài)勢。

功能材料板塊銷售額同比下滑11.8%，至16億歐元（去年同期18億歐元）；EBITDA從1.96億歐元降至1.49億歐元，主要受利潤率下滑及STRONG轉型計劃費用支出拖累；自由經(jīng)營現(xiàn)金流為-1.72億歐元，較去年同期的-8900萬歐元壓力加劇。

相比之下，解決方案和特殊化學品板塊表現(xiàn)相對穩(wěn)?。轰N售額下降5.4%至17億歐元（去年同期18億歐元），EBITDA微增至1.75億歐元（去年同期1.74億歐元）。這一板塊的韌性得益于STRONG轉型計劃相關支出減少及銷量增加的積極拉動，自由經(jīng)營現(xiàn)金流也從3600萬歐元提升至5600萬歐元，成為集團業(yè)績的“穩(wěn)定器”。

長遠布局：收購與人事調整助力可持續(xù)增長

在應對短期壓力的同時，科思創(chuàng)未停止長遠布局的腳步。6月，公司與瑞士多層膠膜制造商Pontacol達成收購協(xié)議，計劃通過整合其位于瑞士和德國的兩大生產(chǎn)基地及約100名員工，戰(zhàn)略性拓展特殊薄膜產(chǎn)品組合，深化“可持續(xù)未來”戰(zhàn)略。此次現(xiàn)金交易符合公司保持穩(wěn)健投資級信用評級的目標，預計于第三季度完成，有望通過技術互補與協(xié)同效應釋放新的價值潛力。

人事方面，白慕霓（MoniqueBuch）將于8月1日出任首席商業(yè)官，負責解決方案和特殊化學品業(yè)務板塊及全球供應鏈中心，接替任期結束的蘇智雅（SuchetaGovil）。作為董事會成員，白慕霓的上任被視為公司強化商業(yè)端管理、推動戰(zhàn)略落地的重要舉措。

上半年綜述：價格壓力貫穿始終

拉長時間線看，2025年上半年集團銷售額同比下降4.8%至69億歐元（去年同期72億歐元），其中銷售價格下跌貢獻了3個百分點的負面影響，成為主要拖累。EBITDA從5.93億歐元降至4.07億歐元，自由經(jīng)營現(xiàn)金流從-2.76億歐元擴大至-4.81億歐元，顯示價格壓力的持續(xù)性與經(jīng)營現(xiàn)金流的承壓態(tài)勢。

面對貿(mào)易壁壘升級、市場供需失衡等多重挑戰(zhàn)，科思創(chuàng)正通過下調預期、深化轉型、戰(zhàn)略收購等組合拳應對變局。施樂文博士強調：“我們必須著眼未來，堅持既定戰(zhàn)略，并專注于我們能夠掌控的領域?！痹诔錆M不確定性的全球經(jīng)濟版圖中，這家化工巨頭的韌性與戰(zhàn)略定力，或將成為其穿越周期的關鍵。