2025年第二季度，全球化工巨頭科思創(chuàng)在復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中交出了一份充滿挑戰(zhàn)的業(yè)績(jī)答卷。美國進(jìn)口關(guān)稅意外上調(diào)引發(fā)的供應(yīng)鏈震蕩、全球市場(chǎng)供過于求導(dǎo)致的價(jià)格下行壓力，疊加地緣政治緊張局勢(shì)，共同構(gòu)成了業(yè)績(jī)?cè)鲩L的“攔路虎”。盡管銷量基本穩(wěn)定，但多重外部因素仍推動(dòng)集團(tuán)核心財(cái)務(wù)指標(biāo)出現(xiàn)顯著波動(dòng)，同時(shí)也加速了公司戰(zhàn)略調(diào)整與轉(zhuǎn)型深化的步伐。

業(yè)績(jī)承壓：銷售額與利潤雙降，外部因素成主因

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年第二季度，科思創(chuàng)集團(tuán)銷售額同比下降8.4%，至34億歐元（去年同期為37億歐元）；息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）下降15.6%，至2.7億歐元（去年同期為3.2億歐元），處于公司自身預(yù)測(cè)區(qū)間上限，這一結(jié)果部分受益于全年預(yù)測(cè)調(diào)整后沖回的4400萬歐元獎(jiǎng)金撥備。凈利潤方面，雖仍為負(fù)值，但較去年同期有所改善，從-7200萬歐元收窄至-5900萬歐元；自由經(jīng)營現(xiàn)金流則從去年同期的-1.47億歐元進(jìn)一步承壓至-2.28億歐元。

“經(jīng)濟(jì)環(huán)境依然充滿挑戰(zhàn)：地緣政治緊張局勢(shì)和新增貿(mào)易壁壘在第二季度出乎意料地加劇了壓力。”科思創(chuàng)首席執(zhí)行官施樂文博士（Dr.MarkusSteilemann）直言，關(guān)稅上調(diào)沖擊了重點(diǎn)客戶行業(yè)的全球供應(yīng)鏈，導(dǎo)致對(duì)美出口大幅下滑，進(jìn)而引發(fā)亞太等區(qū)域市場(chǎng)供過于求，最終拖累全球售價(jià)“跳水”。盡管銷量穩(wěn)住了基本盤，但平均售價(jià)下滑與匯率波動(dòng)仍成為業(yè)績(jī)下滑的核心推手。

戰(zhàn)略調(diào)整：下調(diào)全年預(yù)測(cè)，聚焦轉(zhuǎn)型與效率提升

面對(duì)持續(xù)疲軟且無短期復(fù)蘇跡象的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，科思創(chuàng)于7月11日下調(diào)了2025財(cái)年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)：全年EBITDA預(yù)計(jì)從原先的10億至14億歐元調(diào)整為7億至11億歐元；自由經(jīng)營現(xiàn)金流從0至3億歐元下調(diào)至-4億至1億歐元；已使用資本回報(bào)率（ROCE）與加權(quán)平均資本成本（WACC）的差距也從3-6個(gè)百分點(diǎn)擴(kuò)大至5-9個(gè)百分點(diǎn)。不過，全年溫室氣體排放量預(yù)期保持不變，仍為420萬至480萬噸二氧化碳當(dāng)量，彰顯其對(duì)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的堅(jiān)守。

“需求疲軟、供過于求以及新增關(guān)稅帶來的持續(xù)挑戰(zhàn)，已顯著影響利潤率?！笔紫?cái)務(wù)官拜爾（ChristianBaier）表示，在短期復(fù)蘇無望的背景下，公司將堅(jiān)定推進(jìn)轉(zhuǎn)型與效率提升措施。對(duì)于第三季度，科思創(chuàng)預(yù)計(jì)EBITDA將在1.5億至2.5億歐元之間，顯示出對(duì)短期壓力的理性預(yù)判。

業(yè)務(wù)板塊分化：功能材料承壓，特殊化學(xué)品展現(xiàn)韌性

從兩大核心業(yè)務(wù)板塊來看，第二季度表現(xiàn)呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)。

功能材料板塊銷售額同比下滑11.8%，至16億歐元（去年同期18億歐元）；EBITDA從1.96億歐元降至1.49億歐元，主要受利潤率下滑及STRONG轉(zhuǎn)型計(jì)劃費(fèi)用支出拖累；自由經(jīng)營現(xiàn)金流為-1.72億歐元，較去年同期的-8900萬歐元壓力加劇。

相比之下，解決方案和特殊化學(xué)品板塊表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健：銷售額下降5.4%至17億歐元（去年同期18億歐元），EBITDA微增至1.75億歐元（去年同期1.74億歐元）。這一板塊的韌性得益于STRONG轉(zhuǎn)型計(jì)劃相關(guān)支出減少及銷量增加的積極拉動(dòng)，自由經(jīng)營現(xiàn)金流也從3600萬歐元提升至5600萬歐元，成為集團(tuán)業(yè)績(jī)的“穩(wěn)定器”。

長遠(yuǎn)布局：收購與人事調(diào)整助力可持續(xù)增長

在應(yīng)對(duì)短期壓力的同時(shí)，科思創(chuàng)未停止長遠(yuǎn)布局的腳步。6月，公司與瑞士多層膠膜制造商Pontacol達(dá)成收購協(xié)議，計(jì)劃通過整合其位于瑞士和德國的兩大生產(chǎn)基地及約100名員工，戰(zhàn)略性拓展特殊薄膜產(chǎn)品組合，深化“可持續(xù)未來”戰(zhàn)略。此次現(xiàn)金交易符合公司保持穩(wěn)健投資級(jí)信用評(píng)級(jí)的目標(biāo)，預(yù)計(jì)于第三季度完成，有望通過技術(shù)互補(bǔ)與協(xié)同效應(yīng)釋放新的價(jià)值潛力。

人事方面，白慕霓（MoniqueBuch）將于8月1日出任首席商業(yè)官，負(fù)責(zé)解決方案和特殊化學(xué)品業(yè)務(wù)板塊及全球供應(yīng)鏈中心，接替任期結(jié)束的蘇智雅（SuchetaGovil）。作為董事會(huì)成員，白慕霓的上任被視為公司強(qiáng)化商業(yè)端管理、推動(dòng)戰(zhàn)略落地的重要舉措。

上半年綜述：價(jià)格壓力貫穿始終

拉長時(shí)間線看，2025年上半年集團(tuán)銷售額同比下降4.8%至69億歐元（去年同期72億歐元），其中銷售價(jià)格下跌貢獻(xiàn)了3個(gè)百分點(diǎn)的負(fù)面影響，成為主要拖累。EBITDA從5.93億歐元降至4.07億歐元，自由經(jīng)營現(xiàn)金流從-2.76億歐元擴(kuò)大至-4.81億歐元，顯示價(jià)格壓力的持續(xù)性與經(jīng)營現(xiàn)金流的承壓態(tài)勢(shì)。

面對(duì)貿(mào)易壁壘升級(jí)、市場(chǎng)供需失衡等多重挑戰(zhàn)，科思創(chuàng)正通過下調(diào)預(yù)期、深化轉(zhuǎn)型、戰(zhàn)略收購等組合拳應(yīng)對(duì)變局。施樂文博士強(qiáng)調(diào)：“我們必須著眼未來，堅(jiān)持既定戰(zhàn)略，并專注于我們能夠掌控的領(lǐng)域?！痹诔錆M不確定性的全球經(jīng)濟(jì)版圖中，這家化工巨頭的韌性與戰(zhàn)略定力，或?qū)⒊蔀槠浯┰街芷诘年P(guān)鍵。