慧正資訊，近日，北新建材披露2025年第三季度及前三季度財報。在國內建材市場需求低迷、行業(yè)競爭加劇的背景下，公司整體業(yè)績承壓，但涂料業(yè)務以超30%的營收增速和近60%的凈利潤增速逆勢突圍，成為財報中最核心的增長亮點，彰顯出“一體兩翼、全球布局”戰(zhàn)略下涂料板塊的強勁發(fā)展韌性。

財報數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，北新建材實現(xiàn)營業(yè)收入199.05億元，同比下降2.25%；歸屬于上市公司股東的凈利潤25.86億元，同比下降17.77%。第三季度業(yè)績下滑更為顯著，單季度凈利潤同比降幅達29.47%，綜合毛利率降至27.79%，同比減少2.28個百分點，環(huán)比下降3.76個百分點。作為公司“一體”核心的石膏板業(yè)務面臨量價齊跌壓力，成為業(yè)績拖累主因。

與主業(yè)承壓形成鮮明對比的是“兩翼”業(yè)務的穩(wěn)健表現(xiàn)，其中涂料板塊增長最為迅猛。前三季度，涂料業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入33.51億元，同比增長31.54%；利潤總額3.07億元，同比增長52.02%；凈利潤2.69億元，同比增幅高達59.83%，三項核心指標均大幅跑贏公司整體業(yè)績。防水業(yè)務同步發(fā)力，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入37.66億元，同比增長5.24%，凈利潤2.16億元，同比增長15.80%，共同構成公司抵御行業(yè)周期波動的“雙引擎”。

并購整合見效，涂料板塊構筑競爭壁壘

涂料業(yè)務的爆發(fā)式增長，核心源于并購后的高效整合與協(xié)同發(fā)力。為壯大“涂料翼”，北新建材此前以40.74億元完成對嘉寶莉集團78.34%股份的收購，一舉躍居國內涂料行業(yè)龍頭地位。財報顯示，北新嘉寶莉已成為增長核心動力，其2025年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入18.25億元，同比增長38.66%；凈利潤1.498億元，同比增長26.84%。

 今年2月，公司進一步收購浙江大橋油漆51.42%股權并完成并表，完善了工業(yè)涂料在華東區(qū)域的布局與產(chǎn)品體系。整合效應下，北新嘉寶莉工程涂料、家具漆、裝飾漆零售、工業(yè)涂料四大業(yè)務全線增長，工程業(yè)務與零售端藝術涂料、仿石漆板塊表現(xiàn)尤為突出，形成全品類協(xié)同發(fā)展格局。

精細化運營加持，渠道與成本管控雙突破

在市場拓展與內部管理的雙重驅動下，涂料業(yè)務的增長質量持續(xù)提升。渠道建設方面，北新嘉寶莉通過打造“超燃618”等全國性營銷活動拓新獲客渠道，前三季度新增門店約1700間，終端覆蓋能力顯著增強。成本管控層面，涂料業(yè)務深化集采策略與供應鏈協(xié)同，依托公司“三精管理”體系深挖降本潛力，前三季度實現(xiàn)采購成本優(yōu)化超1.6億元，為利潤提升奠定堅實基礎。

防水業(yè)務同樣通過精準施策實現(xiàn)高質量增長，秉持“份額優(yōu)先、拓量發(fā)展”戰(zhàn)略，在修繕與民建領域重點發(fā)力，前三季度民建業(yè)務銷售額同比增長132.23%，經(jīng)銷商網(wǎng)絡與區(qū)域聚焦策略成效顯著。

戰(zhàn)略布局深化，長期增長動力清晰

面對短期經(jīng)營壓力，北新建材持續(xù)通過內生外延強化“兩翼”業(yè)務布局。產(chǎn)能端，公司擬在安徽安慶投資建設年產(chǎn)2萬噸工業(yè)涂料生產(chǎn)基地項目，結合大橋油漆的華東布局，進一步完善涂料產(chǎn)能的區(qū)域覆蓋。全球化方面，公司意向收購境外建筑材料公司100%股權，為涂料等業(yè)務開拓海外市場埋下伏筆。

從行業(yè)視角看，當前建材行業(yè)正處于底部盤整期，石膏板業(yè)務受地產(chǎn)竣工需求與裝修預算收緊影響顯著，而涂料與防水“兩翼”在行業(yè)低迷期的逆勢擴張，已構筑起新的增長曲線。隨著華東區(qū)域產(chǎn)能布局深化、海外市場開拓推進，疊加涂料板塊渠道與品類優(yōu)勢的持續(xù)釋放，北新建材有望在下游需求回暖時釋放更大業(yè)績彈性。