8月4日，全球化工巨頭巴斯夫與亞洲水性乳液龍頭巴德富正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，標(biāo)志著雙方合作邁入新階段。根據(jù)協(xié)議，巴斯夫湛江一體化基地將向巴德富供應(yīng)丙烯酸丁酯（BA）和丙烯酸2-乙基己酯（2-EHA），以滿足中國建筑涂料行業(yè)日益增長(zhǎng)的需求。這一合作不僅強(qiáng)化了兩大巨頭的供應(yīng)鏈協(xié)同，也折射出中國丙烯酸酯行業(yè)在產(chǎn)能擴(kuò)張與價(jià)格下行背景下的深層變革。

巴斯夫“聯(lián)姻”巴德富

巴德富作為亞洲最大的建筑涂料水性乳液供應(yīng)商，在中國擁有八大生產(chǎn)基地，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于建筑、工業(yè)涂料等領(lǐng)域。而巴斯夫湛江一體化基地的丙烯酸及酯裝置預(yù)計(jì)2025年投產(chǎn)，年產(chǎn)能達(dá)40萬噸丙烯酸丁酯和10萬噸丙烯酸2-乙基己酯，將成為中國丙烯酸市場(chǎng)的重要供應(yīng)來源。此次巴斯夫“聯(lián)姻”巴德富，巴德富可鎖定優(yōu)質(zhì)原料來源，降低市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；巴斯夫則獲得穩(wěn)定下游客戶，優(yōu)化產(chǎn)能消化渠道。巴斯夫的高純度丙烯酸酯與巴德富的水性乳液技術(shù)結(jié)合，有望提升產(chǎn)品性能，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

產(chǎn)能擴(kuò)張與價(jià)格下行

2025年，中國丙烯酸行業(yè)迎來新一輪產(chǎn)能釋放，2025年上半年萬華化學(xué)40萬噸/年裝置投產(chǎn)，丙烯酸丁酯產(chǎn)能增至378萬噸，隨著巴斯夫湛江裝置的投產(chǎn)，中國丙烯酸丁酯供應(yīng)進(jìn)一步增加。

然而，產(chǎn)能擴(kuò)張并未帶來行業(yè)繁榮，反而導(dǎo)致價(jià)格跌至近五年最低點(diǎn)。據(jù)買化塑研究院數(shù)據(jù)，2025年上半年丙烯酸丁酯均價(jià)為8711元/噸，同比下跌5.99%；7月價(jià)格更是跌至7500元/噸，創(chuàng)年內(nèi)新低。這一趨勢(shì)反映出中國丙烯酸丁酯供應(yīng)過剩壓力加劇，新增產(chǎn)能集中釋放，而下游建筑、紡織等行業(yè)需求增速放緩，供需失衡導(dǎo)致價(jià)格承壓。

巴斯夫高管坦言，湛江項(xiàng)目規(guī)劃時(shí)未預(yù)料到中國市場(chǎng)的產(chǎn)能過剩問題，如今的供應(yīng)能力遠(yuǎn)超巴斯夫規(guī)劃時(shí)的預(yù)期，而中國丙烯酸行業(yè)目前仍處于投資上行周期，鑒于當(dāng)前產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，湛江一體化生產(chǎn)基地項(xiàng)目面臨的市場(chǎng)利潤(rùn)率將低于最初預(yù)期。

丙烯酸酯主要用于生產(chǎn)膠粘劑、水性涂料和高分子乳液，下游主要用于涂料、紡織、建筑等領(lǐng)域。丙烯酸丁酯是丙烯酸的酯類之一，廣泛用于生產(chǎn)膠粘劑、建筑涂料和工業(yè)涂料等，中國主要企業(yè)衛(wèi)星化學(xué)、萬華化學(xué)、上海華誼、臺(tái)塑寧波、揚(yáng)子巴斯夫等。在產(chǎn)能過剩的背景下，中國丙烯酸酯行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，衛(wèi)星化學(xué)、萬華化學(xué)、揚(yáng)子巴斯夫等頭部企業(yè)或通過成本優(yōu)勢(shì)維持市場(chǎng)地位，中小企業(yè)則可能面臨淘汰。