慧正資訊，在2025年上半年建筑建材行業(yè)整體承壓的背景下，北新建材交出的半年報(bào)：今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入135.58億元，同比減少0.29%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)21.88億元，同比下降 11.50%；利潤(rùn)總額21.83億元，同比下降 10.64%；歸母凈利潤(rùn)19.30億元，同比減少12.85%；歸母扣非凈利潤(rùn)18.92億元，同比減少12.35%。基本每股收益1.142元/股，同比下降12.82%。

其中，涂料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.11億元，同比激增40.82%，占公司總營(yíng)收比重達(dá)18.52%，與防水業(yè)務(wù)18.40%的占比形成“雙輪驅(qū)動(dòng)”格局 。這一數(shù)據(jù)不僅標(biāo)志著北新建材“一體兩翼”戰(zhàn)略中涂料板塊的實(shí)質(zhì)性崛起，更揭示出其通過品牌矩陣重構(gòu)、技術(shù)創(chuàng)新與市場(chǎng)深耕實(shí)現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性突破。

從13.11%到18.52%：涂料板塊的戰(zhàn)略級(jí)躍升

這份成績(jī)單背后是業(yè)務(wù)板塊的 “冰火兩重天”。作為傳統(tǒng)主業(yè)的輕質(zhì)建材（石膏板及龍骨）營(yíng)收同比下降8.67%，其中石膏板收入66.77億元，同比減少8.57%。與此形成鮮明對(duì)比的是涂料建材的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。25.11億元的涂料收入中，除嘉寶莉貢獻(xiàn)超18億元外，龍牌涂料、天津燈塔以及今年2月新并表的浙江大橋共同構(gòu)建了多元產(chǎn)品矩陣。

涂料板塊毛利率達(dá)31.8%，同比提升0.5個(gè)百分點(diǎn)，顯著高于防水建材18.64%的毛利率水平。

而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額同比下降52.86%，主要受嘉寶莉并表因素影響。其1-2月授信政策導(dǎo)致階段性現(xiàn)金流為負(fù)，隨著業(yè)務(wù)整合深入，這一指標(biāo)有望改善。

值得一提的是，2024年上半年，北新建材涂料業(yè)務(wù)占比僅為13.11%，而2025年半年報(bào)顯示這一比例已逼近防水業(yè)務(wù)的18.40% 。這種快速追趕的背后，是北新建材通過資本整合與市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)的“彎道超車”。以嘉寶莉?yàn)槔?，?025年上半年?duì)I收18.25億元，同比增長(zhǎng)38.66%，占北新建材涂料業(yè)務(wù)總營(yíng)收的72.7%，成為絕對(duì)核心。

嘉寶莉的擴(kuò)張路徑極具代表性：通過“藝術(shù)涂料+石藝漆”雙輪驅(qū)動(dòng)，上半年新增高端門店超290家，覆蓋華東、華南等核心市場(chǎng)，這種“政策紅利+渠道下沉”的組合策略，使其在三四線城市的市場(chǎng)滲透率提升12個(gè)百分點(diǎn)。

與此同時(shí)，北新建材通過收購(gòu)浙江大橋油漆（2025年2月并表）快速切入工業(yè)涂料領(lǐng)域。浙江大橋作為華東地區(qū)工業(yè)涂料龍頭，擁有10萬噸產(chǎn)能及省級(jí)“專精特新”資質(zhì)，其并入后使北新建材工業(yè)涂料產(chǎn)能提升30%，并在長(zhǎng)三角形成“天津燈塔（北方）+浙江大橋（華東）”的雙支點(diǎn)布局。

品牌矩陣裂變：從單品突破到生態(tài)構(gòu)建

北新建材的涂料業(yè)務(wù)已形成“消費(fèi)端+工業(yè)端+特種領(lǐng)域”的立體化品牌矩陣，各品牌在細(xì)分市場(chǎng)的差異化策略交織成一張覆蓋全場(chǎng)景的競(jìng)爭(zhēng)網(wǎng)絡(luò)。作為涂料板塊的“壓艙石”，嘉寶莉以“高端化+場(chǎng)景化”重塑消費(fèi)市場(chǎng)認(rèn)知：其“覓境系列”墻面漆憑借納米抗污技術(shù)實(shí)現(xiàn)耐擦洗次數(shù)超5萬次，在高端住宅市場(chǎng)占有率攀升至18%；藝術(shù)涂料與石藝漆兩大品類通過“體驗(yàn)店+設(shè)計(jì)師渠道”雙軌并行，這種“產(chǎn)品溢價(jià)+渠道密度”的雙重優(yōu)勢(shì)，讓嘉寶莉在行業(yè)整體價(jià)格戰(zhàn)中仍保持25%的毛利率。

與嘉寶莉的消費(fèi)端突破形成互補(bǔ)的是龍牌涂料在建筑涂料領(lǐng)域的國(guó)潮創(chuàng)新。依托北新建材石膏板產(chǎn)業(yè)的協(xié)同優(yōu)勢(shì)，龍牌推出融合泰山文化、平安符號(hào)的“國(guó)潮板”，將傳統(tǒng)紋樣轉(zhuǎn)化為現(xiàn)代裝飾語(yǔ)言，單月銷量突破100萬平方米；其采暖板通過短波輻射技術(shù)實(shí)現(xiàn)1-2分鐘快速升溫，較傳統(tǒng)地暖節(jié)能30%，已成為適老化改造、保障性住房項(xiàng)目的優(yōu)選產(chǎn)品。更值得關(guān)注的是，龍牌自主研發(fā)的123mm隔聲墻系統(tǒng)，在嵌裝6個(gè)接線盒的復(fù)雜場(chǎng)景下仍能達(dá)到51分貝隔聲效果，被納入《綠色建筑評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)》推薦清單，實(shí)現(xiàn)從“產(chǎn)品銷售”到“系統(tǒng)解決方案”的升級(jí)。

天津燈塔則扛起工業(yè)與特種涂料的大旗，將百年軍工技術(shù)轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。為航空航天領(lǐng)域研發(fā)的耐高溫涂層可耐受700℃高溫，如今已應(yīng)用于風(fēng)電葉片防護(hù)，使葉片使用壽命延長(zhǎng)20%；環(huán)氧低表面處理底漆無需除銹即可施工，將水泥廠設(shè)備維護(hù)成本降低40%，在華北工業(yè)防腐市場(chǎng)占有率超25%。2025年上半年，燈塔涂料入選天津市首批“獵豹企業(yè)”，其南港綠色智能制造基地年產(chǎn)5萬噸涂料，產(chǎn)品通過歐盟CE認(rèn)證，出口至東南亞、中東等12個(gè)國(guó)家，成為北新建材國(guó)際化戰(zhàn)略的重要支點(diǎn)。

浙江大橋的并入則為這一矩陣補(bǔ)上了區(qū)域工業(yè)市場(chǎng)的關(guān)鍵拼圖。北新建材于2025年2月28日完成收購(gòu)浙江大橋油漆有限公司51.42%的股權(quán)并已并表。根據(jù)財(cái)報(bào)，購(gòu)買日至期末被購(gòu)買方的銷售收入為1.359億元，購(gòu)買日至期末被購(gòu)買方的凈利潤(rùn)為1313.49萬元，購(gòu)買日至期末被購(gòu)買方的現(xiàn)金流為-9596.29萬元。作為華東地區(qū)老牌工業(yè)涂料企業(yè)，大橋油漆在船舶防腐、鋼結(jié)構(gòu)防護(hù)領(lǐng)域積累了成熟技術(shù)，其“紅獅”牌船舶漆在長(zhǎng)江流域市場(chǎng)占有率達(dá)15%，與北新防水的水利工程業(yè)務(wù)形成“涂料+防水”的協(xié)同服務(wù)能力。

技術(shù)研發(fā)與制造升級(jí)：支撐增長(zhǎng)的底層邏輯

北新建材涂料業(yè)務(wù)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，絕非簡(jiǎn)單的規(guī)模擴(kuò)張，而是植根于“技術(shù)-制造-應(yīng)用”全鏈條的創(chuàng)新重構(gòu)。在研發(fā)端，公司上半年研發(fā)投入同比增長(zhǎng)29.36%，圍繞高性能涂料、低碳智能工廠等領(lǐng)域布局7項(xiàng)重大科研項(xiàng)目。其中，與中科院合作開發(fā)的相變石膏板可通過材料相變自動(dòng)調(diào)節(jié)室內(nèi)溫度，已在雄安新區(qū)綠色建筑試點(diǎn)項(xiàng)目中落地；為油氣開采領(lǐng)域研發(fā)的深井防爆涂料通過ATEX認(rèn)證，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)超深井防腐材料的技術(shù)空白，目前已應(yīng)用于中石油、中石化多個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目。這種“應(yīng)用導(dǎo)向”的研發(fā)策略，讓技術(shù)成果轉(zhuǎn)化率保持在85%以上。

綠色制造體系的完善則為可持續(xù)增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。截至2025年6月，北新建材涂料板塊已有12家企業(yè)獲評(píng)國(guó)家級(jí)綠色工廠，通過清潔能源替代、生產(chǎn)工藝優(yōu)化，主產(chǎn)品單位能耗同比下降8%。嘉寶莉江門基地的光伏發(fā)電系統(tǒng)年發(fā)電量達(dá)1500萬度，減排二氧化碳1.2萬噸；天津燈塔南港基地采用“零排放”廢水處理工藝，VOCs處理效率達(dá)98%，生產(chǎn)的低VOCs工業(yè)漆獲得德國(guó)藍(lán)天使認(rèn)證，打開歐洲高端市場(chǎng)通道。

當(dāng)行業(yè)總產(chǎn)量同比下降1.6%時(shí)，北新建材涂料營(yíng)收卻增長(zhǎng)40.82%，這一看似矛盾的現(xiàn)象背后，是行業(yè)集中度加速提升的必然。頭部企業(yè)憑借資本、技術(shù)、渠道優(yōu)勢(shì)持續(xù)擠壓中小品牌生存空間，2025年上半年涂料行業(yè)CR10（前十企業(yè)集中度）較去年同期提升5個(gè)百分點(diǎn)，馬太效應(yīng)愈發(fā)顯著。

更深層的變化在于競(jìng)爭(zhēng)維度的升級(jí)。從嘉寶莉的藝術(shù)涂料到燈塔的風(fēng)電防護(hù)涂層，北新建材的增長(zhǎng)邏輯已從“價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)”轉(zhuǎn)向“價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)”，技術(shù)壁壘成為決定市場(chǎng)地位的核心變量。數(shù)據(jù)顯示，其涂料業(yè)務(wù)研發(fā)投入占比達(dá)5.8%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均2.3%的水平，這種“技術(shù)深耕”策略使其在高端市場(chǎng)的溢價(jià)能力持續(xù)增強(qiáng)，產(chǎn)品均價(jià)較行業(yè)平均高18%仍保持競(jìng)爭(zhēng)力。

值得注意的是，北新建材的國(guó)際化戰(zhàn)略正在向涂料業(yè)務(wù)延伸。半年報(bào)顯示，公司境外銷售收入達(dá)3.24億元，同比增長(zhǎng)68.78%，成為增速最快的市場(chǎng)板塊。目前國(guó)際化布局聚焦東南亞、中亞、非洲、歐洲及環(huán)地中海四大區(qū)域。

目前，北新建材的坦桑尼亞生產(chǎn)基地、烏茲別克斯坦生產(chǎn)基地持續(xù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、利潤(rùn)雙位數(shù)增長(zhǎng)；泰國(guó)年產(chǎn)4000萬平方米石膏板生產(chǎn)線已進(jìn)入試生產(chǎn)階段；波黑項(xiàng)目也在有序推進(jìn)。

這18%的占比，說穿了是本“戰(zhàn)略執(zhí)行成績(jī)單”。北新建材用嘉寶莉穩(wěn)住消費(fèi)端基本盤，用龍牌綁定建筑場(chǎng)景，用燈塔和大橋啃下工業(yè)硬骨頭，像搭積木一樣把涂料業(yè)務(wù)拼成了“全場(chǎng)景戰(zhàn)隊(duì)”。這背后，是對(duì)“一體兩翼”戰(zhàn)略的死磕：別人忙著砍成本時(shí)，它砸研發(fā)搞出相變涂料；別人困在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)時(shí)，它把工廠開到了坦桑尼亞、烏茲別克斯坦；別人糾結(jié)“涂料只是涂料”時(shí)，它早把涂料和石膏板、防水捆成了“建筑解決方案”。

對(duì)行業(yè)來說，這組數(shù)據(jù)更像面鏡子。當(dāng)涂料行業(yè)從“增量廝殺”轉(zhuǎn)入“存量博弈”，真正的競(jìng)爭(zhēng)力早就不在“誰產(chǎn)能大”，而在“誰離客戶近”“誰技術(shù)硬”“誰生態(tài)全”。在建材行業(yè)的下半場(chǎng)，能把“戰(zhàn)略圖紙”變成“市場(chǎng)實(shí)效”的企業(yè)，才能笑著把蛋糕做大。畢竟，行業(yè)永遠(yuǎn)不缺觀望者，缺的是敢把“不可能”變成“半年報(bào)數(shù)據(jù)”的行動(dòng)派。