慧正資訊，8月25日，美瑞新材披露2025年半年報。報告期內，公司在復雜市場環(huán)境中展現(xiàn)出強勁發(fā)展韌性，營收保持穩(wěn)定，盈利水平顯著提升，同時在產業(yè)鏈布局、技術創(chuàng)新及項目建設上多點突破，為后續(xù)高質量發(fā)展筑牢根基。

業(yè)績：營收穩(wěn)中有進，利潤大幅增長顯韌性

2025年上半年，美瑞新材實現(xiàn)營業(yè)收入8.01億元，同比微增0.02%，在市場波動中維持穩(wěn)定態(tài)勢；歸母凈利潤達3912萬元，同比增幅25.2%，扣非歸母凈利潤3515萬元，同比增長24.9%，盈利指標表現(xiàn)亮眼。經(jīng)營現(xiàn)金流凈額更是實現(xiàn)1.58億元，同比激增169.8%，現(xiàn)金流健康度大幅提升。

從單季度來看，2025年第二季度公司營收4.13億元，同比雖小幅下降0.4%，但歸母凈利潤仍實現(xiàn)2099萬元，同比增長11.0%，在營收短期調整的情況下，利潤端依舊保持增長韌性，彰顯公司經(jīng)營效率與成本控制能力的提升。

業(yè)務：雙板塊突破，產業(yè)鏈優(yōu)勢凸顯

在主營業(yè)務領域，美瑞新材兩大核心板塊上半年均取得重要進展。功能化工品原料板塊中，子公司美瑞科技聚氨酯產業(yè)園一期項目已進入關鍵階段，各生產裝置均順利投產試運行，部分裝置已實現(xiàn)穩(wěn)定運行并小批量對外供應產品，為公司后續(xù)原料自主供應與成本優(yōu)化奠定基礎。

聚氨酯新材料板塊則充分發(fā)揮差異化技術創(chuàng)新優(yōu)勢，通過開發(fā)和推廣高性能聚氨酯新材料產品，在多變的市場環(huán)境中穩(wěn)住銷量基本盤。尤為關鍵的是，受益于產品銷售結構的優(yōu)化，以及部分特種新材料產品核心原材料HDI單體的自主供應，公司在營收持平的情況下實現(xiàn)利潤大幅增長，產業(yè)鏈協(xié)同效應初步顯現(xiàn)。

市場：多元拓展渠道，業(yè)務應用場景持續(xù)豐富

2025年上半年，美瑞新材在市場開發(fā)與客戶合作上持續(xù)發(fā)力。通過行業(yè)交流與展會展示，進一步拓寬銷售渠道、提升品牌影響力。

依托河南美瑞科技項目的產業(yè)鏈優(yōu)勢，公司以CHDI、PPDI、HDI等特種異氰酸酯原料為核心，不斷延伸產品鏈條，成功開發(fā)出PUD（水性聚氨酯分散體）、ETPU（發(fā)泡熱塑性聚氨酯）、EPUR（彈性聚氨酯）、PU預聚體等多款產品，并將其廣泛應用于高端涂料、膠粘劑、鞋底材料、汽車內飾、水性合成革材料等領域，業(yè)務多元化發(fā)展態(tài)勢愈發(fā)清晰，抗風險能力持續(xù)增強。

研發(fā)：高強度投入結碩果，技術壁壘持續(xù)提升

作為技術驅動型企業(yè)，美瑞新材上半年持續(xù)強化研發(fā)投入，聚焦核心技術與產品突破，多項創(chuàng)新成果落地應用。在產品創(chuàng)新方面，公司PUR（聚氨酯）產品成功切入食品包裝領域，拓展了高端應用場景；依托自身產業(yè)鏈優(yōu)勢，推出耐高溫、低內生熱的PPDI級TPU（熱塑性聚氨酯彈性體）材料和CPU（澆注型聚氨酯彈性體）材料，可滿足密封、傳動行業(yè)對高端聚氨酯材料的嚴苛需求；開發(fā)的透濕膠粘劑材料與公司現(xiàn)有防水透濕TPU產品形成協(xié)同，顯著提升沖鋒衣等成衣的透濕性能，進一步打開高端服飾材料市場空間。

更值得關注的是，公司成功將特種脂環(huán)原料應用于PUD產品，構建起“多元醇-異氰酸酯-PUD”垂直一體化產業(yè)鏈。這一技術突破不僅大幅提升了PUD產品性能，更形成了獨特的技術壁壘與產品附加值，為公司開拓新市場、增強核心競爭力提供了有力支撐。

項目：兩大煙臺項目加速推進，為未來增長蓄能

在產能布局與項目建設上，美瑞新材兩大關鍵項目上半年進展順利，均位于山東煙臺大季家廠區(qū)。其中，年產1萬噸膨脹型熱塑性聚氨酯彈性體項目于2024年四季度開工，目前正處于設備管道安裝與電儀施工階段。該項目作為公司在膨脹型TPU新材料領域的重要擴產舉措，建成后將顯著提升公司膨脹型TPU的生產與供應能力，進一步提高高端TPU產品比重，完善產品布局。同時，該產品主要原材料之一為美瑞科技自產特種異氰酸酯，可實現(xiàn)原料質量自主控制，減少外部依賴，降低供應鏈風險，充分發(fā)揮產業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢以降低成本。

另一重點項目——年產3萬噸水性聚氨酯項目同樣于2024年四季度啟動，截至報告期末已完成鋼結構施工，進入設備管道安裝與電儀施工環(huán)節(jié)。項目投產后，公司水性聚氨酯產品將從原有中試裝置生產升級為自動化萬噸級規(guī)?；a，有望充分釋放規(guī)模效應，顯著提升盈利能力。此外，該項目原材料同樣受益于美瑞科技自產特種異氰酸酯，對保障原料供應安全、強化產業(yè)鏈協(xié)同、提升市場競爭力具有重要戰(zhàn)略意義。

2025年上半年，美瑞新材在業(yè)績增長、業(yè)務拓展、技術創(chuàng)新與項目建設上均交出亮眼答卷。依托產業(yè)鏈垂直一體化優(yōu)勢、持續(xù)的研發(fā)創(chuàng)新能力以及精準的市場布局，公司不僅在當前市場環(huán)境中實現(xiàn)了盈利水平的顯著提升，更為后續(xù)高質量發(fā)展積累了充足動能。隨著兩大煙臺項目的逐步落地及美瑞科技產業(yè)園的持續(xù)釋放效能，美瑞新材有望進一步鞏固行業(yè)領先地位，開啟發(fā)展新篇章。