慧正資訊，8月25日，美瑞新材披露2025年半年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司在復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境中展現(xiàn)出強(qiáng)勁發(fā)展韌性，營(yíng)收保持穩(wěn)定，盈利水平顯著提升，同時(shí)在產(chǎn)業(yè)鏈布局、技術(shù)創(chuàng)新及項(xiàng)目建設(shè)上多點(diǎn)突破，為后續(xù)高質(zhì)量發(fā)展筑牢根基。

業(yè)績(jī)：營(yíng)收穩(wěn)中有進(jìn)，利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)顯韌性

2025年上半年，美瑞新材實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.01億元，同比微增0.02%，在市場(chǎng)波動(dòng)中維持穩(wěn)定態(tài)勢(shì)；歸母凈利潤(rùn)達(dá)3912萬(wàn)元，同比增幅25.2%，扣非歸母凈利潤(rùn)3515萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)24.9%，盈利指標(biāo)表現(xiàn)亮眼。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額更是實(shí)現(xiàn)1.58億元，同比激增169.8%，現(xiàn)金流健康度大幅提升。

從單季度來(lái)看，2025年第二季度公司營(yíng)收4.13億元，同比雖小幅下降0.4%，但歸母凈利潤(rùn)仍實(shí)現(xiàn)2099萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)11.0%，在營(yíng)收短期調(diào)整的情況下，利潤(rùn)端依舊保持增長(zhǎng)韌性，彰顯公司經(jīng)營(yíng)效率與成本控制能力的提升。

業(yè)務(wù)：雙板塊突破，產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)凸顯

在主營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，美瑞新材兩大核心板塊上半年均取得重要進(jìn)展。功能化工品原料板塊中，子公司美瑞科技聚氨酯產(chǎn)業(yè)園一期項(xiàng)目已進(jìn)入關(guān)鍵階段，各生產(chǎn)裝置均順利投產(chǎn)試運(yùn)行，部分裝置已實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定運(yùn)行并小批量對(duì)外供應(yīng)產(chǎn)品，為公司后續(xù)原料自主供應(yīng)與成本優(yōu)化奠定基礎(chǔ)。

聚氨酯新材料板塊則充分發(fā)揮差異化技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，通過(guò)開(kāi)發(fā)和推廣高性能聚氨酯新材料產(chǎn)品，在多變的市場(chǎng)環(huán)境中穩(wěn)住銷量基本盤。尤為關(guān)鍵的是，受益于產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，以及部分特種新材料產(chǎn)品核心原材料HDI單體的自主供應(yīng)，公司在營(yíng)收持平的情況下實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)初步顯現(xiàn)。

市場(chǎng)：多元拓展渠道，業(yè)務(wù)應(yīng)用場(chǎng)景持續(xù)豐富

2025年上半年，美瑞新材在市場(chǎng)開(kāi)發(fā)與客戶合作上持續(xù)發(fā)力。通過(guò)行業(yè)交流與展會(huì)展示，進(jìn)一步拓寬銷售渠道、提升品牌影響力。

依托河南美瑞科技項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，公司以CHDI、PPDI、HDI等特種異氰酸酯原料為核心，不斷延伸產(chǎn)品鏈條，成功開(kāi)發(fā)出PUD（水性聚氨酯分散體）、ETPU（發(fā)泡熱塑性聚氨酯）、EPUR（彈性聚氨酯）、PU預(yù)聚體等多款產(chǎn)品，并將其廣泛應(yīng)用于高端涂料、膠粘劑、鞋底材料、汽車內(nèi)飾、水性合成革材料等領(lǐng)域，業(yè)務(wù)多元化發(fā)展態(tài)勢(shì)愈發(fā)清晰，抗風(fēng)險(xiǎn)能力持續(xù)增強(qiáng)。

研發(fā)：高強(qiáng)度投入結(jié)碩果，技術(shù)壁壘持續(xù)提升

作為技術(shù)驅(qū)動(dòng)型企業(yè)，美瑞新材上半年持續(xù)強(qiáng)化研發(fā)投入，聚焦核心技術(shù)與產(chǎn)品突破，多項(xiàng)創(chuàng)新成果落地應(yīng)用。在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，公司PUR（聚氨酯）產(chǎn)品成功切入食品包裝領(lǐng)域，拓展了高端應(yīng)用場(chǎng)景；依托自身產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，推出耐高溫、低內(nèi)生熱的PPDI級(jí)TPU（熱塑性聚氨酯彈性體）材料和CPU（澆注型聚氨酯彈性體）材料，可滿足密封、傳動(dòng)行業(yè)對(duì)高端聚氨酯材料的嚴(yán)苛需求；開(kāi)發(fā)的透濕膠粘劑材料與公司現(xiàn)有防水透濕TPU產(chǎn)品形成協(xié)同，顯著提升沖鋒衣等成衣的透濕性能，進(jìn)一步打開(kāi)高端服飾材料市場(chǎng)空間。

更值得關(guān)注的是，公司成功將特種脂環(huán)原料應(yīng)用于PUD產(chǎn)品，構(gòu)建起“多元醇-異氰酸酯-PUD”垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈。這一技術(shù)突破不僅大幅提升了PUD產(chǎn)品性能，更形成了獨(dú)特的技術(shù)壁壘與產(chǎn)品附加值，為公司開(kāi)拓新市場(chǎng)、增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力提供了有力支撐。

項(xiàng)目：兩大煙臺(tái)項(xiàng)目加速推進(jìn)，為未來(lái)增長(zhǎng)蓄能

在產(chǎn)能布局與項(xiàng)目建設(shè)上，美瑞新材兩大關(guān)鍵項(xiàng)目上半年進(jìn)展順利，均位于山東煙臺(tái)大季家廠區(qū)。其中，年產(chǎn)1萬(wàn)噸膨脹型熱塑性聚氨酯彈性體項(xiàng)目于2024年四季度開(kāi)工，目前正處于設(shè)備管道安裝與電儀施工階段。該項(xiàng)目作為公司在膨脹型TPU新材料領(lǐng)域的重要擴(kuò)產(chǎn)舉措，建成后將顯著提升公司膨脹型TPU的生產(chǎn)與供應(yīng)能力，進(jìn)一步提高高端TPU產(chǎn)品比重，完善產(chǎn)品布局。同時(shí)，該產(chǎn)品主要原材料之一為美瑞科技自產(chǎn)特種異氰酸酯，可實(shí)現(xiàn)原料質(zhì)量自主控制，減少外部依賴，降低供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢(shì)以降低成本。

另一重點(diǎn)項(xiàng)目——年產(chǎn)3萬(wàn)噸水性聚氨酯項(xiàng)目同樣于2024年四季度啟動(dòng)，截至報(bào)告期末已完成鋼結(jié)構(gòu)施工，進(jìn)入設(shè)備管道安裝與電儀施工環(huán)節(jié)。項(xiàng)目投產(chǎn)后，公司水性聚氨酯產(chǎn)品將從原有中試裝置生產(chǎn)升級(jí)為自動(dòng)化萬(wàn)噸級(jí)規(guī)?；a(chǎn)，有望充分釋放規(guī)模效應(yīng)，顯著提升盈利能力。此外，該項(xiàng)目原材料同樣受益于美瑞科技自產(chǎn)特種異氰酸酯，對(duì)保障原料供應(yīng)安全、強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同、提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力具有重要戰(zhàn)略意義。

2025年上半年，美瑞新材在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、業(yè)務(wù)拓展、技術(shù)創(chuàng)新與項(xiàng)目建設(shè)上均交出亮眼答卷。依托產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化優(yōu)勢(shì)、持續(xù)的研發(fā)創(chuàng)新能力以及精準(zhǔn)的市場(chǎng)布局，公司不僅在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境中實(shí)現(xiàn)了盈利水平的顯著提升，更為后續(xù)高質(zhì)量發(fā)展積累了充足動(dòng)能。隨著兩大煙臺(tái)項(xiàng)目的逐步落地及美瑞科技產(chǎn)業(yè)園的持續(xù)釋放效能，美瑞新材有望進(jìn)一步鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位，開(kāi)啟發(fā)展新篇章。