慧正資訊，8月26日，同德化工發(fā)布公告稱，擬對旗下PBAT新材料產(chǎn)業(yè)鏈一體化項目追加投資34.79億元。截至2024年底，該項目已完成30.49億元投資，此次追加投資主要因現(xiàn)場條件變化、配套設(shè)施建設(shè)滯后、材料漲價及設(shè)備升級等因素所致。

PBAT新材料產(chǎn)業(yè)鏈一體化項目以1,4-丁二醇（BDO）為核心原料，延伸至全生物可降解塑料PBAT及下游高附加值產(chǎn)品。BDO作為重要的有機化工原料，不僅是生產(chǎn)聚對苯二甲酸丁二醇酯（PBT）、四氫呋喃（THF）等化工中間體的基礎(chǔ)材料，更是可降解塑料PBAT的關(guān)鍵單體。隨著全球“限塑令”的持續(xù)推進，我國自2020年起全面實施禁塑政策，PBAT在包裝、農(nóng)業(yè)、醫(yī)療等領(lǐng)域的應(yīng)用需求爆發(fā)式增長。

同德化工的項目設(shè)計產(chǎn)能為年產(chǎn)24萬噸BDO及6萬噸PBAT，不僅能滿足自身可降解塑料生產(chǎn)需求，還將切入氨綸、新能源電池溶劑等高端領(lǐng)域。例如，BDO衍生的聚四亞甲基醚二醇（PTMEG）是氨綸的核心原料，而氨綸在高端運動服飾中的滲透率持續(xù)提升；同時，BDO的另一衍生物N-甲基吡咯烷酮（NMP）是鋰電池電極涂布的關(guān)鍵溶劑，隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)的擴張，該領(lǐng)域需求年均增速超20%。這種多元化的產(chǎn)品布局，使項目具備抵御單一市場波動的能力。

追加投資動因：建設(shè)復(fù)雜性與成本壓力的現(xiàn)實應(yīng)對

盡管項目自2021年啟動以來進展順利，但建設(shè)過程中面臨多重挑戰(zhàn)：

地質(zhì)條件與設(shè)計調(diào)整：項目所在地地形復(fù)雜，需采用分臺階建設(shè)方案，導(dǎo)致土建工程量增加30%，外管廊、照明及給排水系統(tǒng)投資同步上升。同時，原可研規(guī)劃的變配電、機柜間等設(shè)施需獨立建設(shè)，進一步推高工程成本。

園區(qū)配套滯后與自主投入：原承諾的園區(qū)安全、環(huán)保配套設(shè)施建設(shè)進度緩慢，為確保項目合規(guī)性，同德化工不得不自建部分設(shè)施。例如，新增的廢氣處理系統(tǒng)采用DFTO技術(shù)，可實現(xiàn)尾氣超低排放，但投資成本增加約1.2億元。

材料漲價與設(shè)備升級：2022-2024年期間，鋼材、混凝土等主材價格同比上漲25%-40%，直接推高施工成本。同時，為提升產(chǎn)品質(zhì)量，部分關(guān)鍵設(shè)備（如進口反應(yīng)釜、精密控制系統(tǒng)）采購成本較原預(yù)算增加18%。

值得關(guān)注的是，項目總承包商華陸工程科技有限責(zé)任公司在施工過程中采用了模塊化建造、智能化工地管理等創(chuàng)新手段，有效縮短了工期，但不可預(yù)見的外部因素仍導(dǎo)致成本超支。對此，同德化工表示，追加投資是基于項目實際需求的必要調(diào)整，不會對公司財務(wù)狀況產(chǎn)生重大影響。

對同德化工而言，該項目不僅是業(yè)務(wù)多元化的關(guān)鍵落子，更是其從傳統(tǒng)民爆企業(yè)向新材料制造商轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略支點。據(jù)公司測算，項目全面達產(chǎn)后，預(yù)計可實現(xiàn)年營收50億元，貢獻凈利潤超8億元，相當(dāng)于2024年公司凈利潤的3倍，并帶動上游煤炭、電石及下游包裝、紡織等關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，形成區(qū)域經(jīng)濟新增長極。

在“雙碳”目標(biāo)與全球綠色轉(zhuǎn)型的浪潮下，同德化工的PBAT項目不僅是一次產(chǎn)能擴張，更是對產(chǎn)業(yè)價值鏈條的重構(gòu)。通過技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)鏈整合與綠色制造，公司正從傳統(tǒng)民爆企業(yè)蛻變?yōu)樾虏牧项I(lǐng)域的領(lǐng)軍者。盡管面臨建設(shè)成本超支、行業(yè)競爭加劇等挑戰(zhàn)，但其戰(zhàn)略布局的前瞻性和執(zhí)行力值得行業(yè)借鑒。隨著項目的逐步投產(chǎn)，同德化工有望在可降解材料、高端化學(xué)品及新能源領(lǐng)域形成協(xié)同效應(yīng)，為股東創(chuàng)造長期價值，同時為行業(yè)綠色發(fā)展樹立新標(biāo)桿。