慧正資訊，9月國內(nèi)甘油市場價(jià)格持續(xù)攀升，不斷刷新歷史記錄，目前華東地區(qū)99.5%甘油價(jià)格已漲至9600-9750元/噸，創(chuàng)下年內(nèi)新高，價(jià)格水平較去年同期幾乎翻倍，據(jù)買化塑研究院監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)甘油（99.5%）9月均價(jià)9464元/噸，環(huán)比漲8.16%，同比漲95.32%。

甘油市場的本輪上漲，主要受到環(huán)氧氯丙烷行業(yè)利潤修復(fù)所帶來的剛性需求支撐，疊加國內(nèi)裝置低開工率及外盤價(jià)格高企共同推動，形成成本、供應(yīng)、需求三重驅(qū)動格局。

從需求端來看，環(huán)氧氯丙烷行業(yè)對甘油的需求剛性強(qiáng)。甘油法作為環(huán)氧氯丙烷的主流生產(chǎn)工藝，約占70%，其開工情況直接影響甘油市場。近期，環(huán)氧氯丙烷價(jià)格寬幅上漲至12950元/噸，甘油法裝置理論即時(shí)利潤回升至450元/噸，成功扭轉(zhuǎn)了長期虧損的局面。利潤修復(fù)顯著提振了工廠開工積極性，山東、河北等地此前停產(chǎn)的企業(yè)紛紛恢復(fù)生產(chǎn)，產(chǎn)能利用率提升約3個百分點(diǎn)，對甘油的需求增加明顯。

從供應(yīng)端來看，國內(nèi)甘油生產(chǎn)企業(yè)整體開工負(fù)荷依然較低，平均開工率維持在35-40%的水平。粗甘油價(jià)格持續(xù)高位，部分主流生產(chǎn)裝置因原料成本高企或設(shè)備檢修等因素，產(chǎn)量釋放有限。規(guī)模企業(yè)目前主要執(zhí)行前期訂單，現(xiàn)貨資源緊缺，市場供應(yīng)偏緊格局未改，有力支撐了價(jià)格的強(qiáng)勢運(yùn)行。

從成本端來看，外盤價(jià)格持續(xù)上漲成為國內(nèi)行情的重要推手。目前，東南亞80%甘油報(bào)價(jià)已升至840-850美元/噸，較7月初上漲約200美元/噸，漲幅高達(dá)31.25%。高昂的進(jìn)口成本進(jìn)一步強(qiáng)化了國內(nèi)市場的看漲情緒，但同時(shí)也限制了進(jìn)口積極性，下游企業(yè)多心態(tài)謹(jǐn)慎，以剛需采購為主。

我國是全球最大的甘油生產(chǎn)國和消費(fèi)國，但市場存在較高的進(jìn)口依賴度。數(shù)據(jù)顯示，2024年我國精甘油產(chǎn)量為20.25萬噸，需求量高達(dá)89.03萬噸，供需缺口接近70萬噸，同年精甘油進(jìn)口量達(dá)69.35萬噸。因此，外盤價(jià)格和進(jìn)口貨源的到港情況對國內(nèi)市場影響顯著。

下游環(huán)氧氯丙烷利潤承壓

甘油價(jià)格上漲對下游產(chǎn)業(yè)造成了顯著影響，特別是環(huán)氧氯丙烷。環(huán)氧氯丙烷是一種重要的有機(jī)化工原料，約85%用于生產(chǎn)環(huán)氧樹脂，而環(huán)氧樹脂廣泛應(yīng)用于電子、涂料、復(fù)合材料等領(lǐng)域。目前，其生產(chǎn)工藝主要有丙烯高溫氯化法、甘油氯化法和直接氧化法三種。原料價(jià)格處于高位，使得甘油法環(huán)氧氯丙烷工廠面臨著巨大的成本壓力。雖然環(huán)氧氯丙烷價(jià)格也在上漲，但成本漲幅超過價(jià)格漲幅，導(dǎo)致甘油法裝置虧損情況加劇。

短期內(nèi)，預(yù)計(jì)甘油價(jià)格在9月中下旬至10月上旬將維持高位運(yùn)行，下游節(jié)前備貨需求，環(huán)氧氯丙烷行業(yè)為應(yīng)對國慶長假，存在剛性備貨需求，采購意愿短期保持強(qiáng)勁；同時(shí)外盤價(jià)格保持強(qiáng)勢，進(jìn)口成本高企，國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)受原料粗甘油價(jià)格高位影響，暫無降價(jià)預(yù)期，甘油成本支撐堅(jiān)固。國內(nèi)精甘供應(yīng)恢復(fù)緩慢，盡管價(jià)格上漲，但受制于原料獲取困難和持續(xù)盈利性不確定，開工率難以快速大幅提升，供應(yīng)偏緊局面短期難以緩解。