美國(guó)經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂(yōu)情緒蓋過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)降息的積極影響，需求旺盛季節(jié)進(jìn)入尾聲，美元指數(shù)反彈，周四(9月18日)國(guó)際油價(jià)繼續(xù)下跌。紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質(zhì)原油2025年10月期貨結(jié)算價(jià)每桶63.57美元，比前一交易日下跌0.48美元，跌幅0.75%，交易區(qū)間63.33-64.55美元；倫敦洲際交易所布倫特原油2025年11月期貨結(jié)算價(jià)每桶67.44美元，比前一交易日下跌0.51美元，跌幅0.75%，交易區(qū)間67.19-68.42美元。

美聯(lián)儲(chǔ)周三將政策利率下調(diào)了0.25個(gè)百分點(diǎn)，并表示將在今年剩余時(shí)間內(nèi)繼續(xù)逐步降低借貸成本，這是對(duì)就業(yè)市場(chǎng)疲軟跡象的回應(yīng)。通常情況下，較低的借貸成本通常會(huì)提振對(duì)石油的需求，從而推高油價(jià)。但是美聯(lián)儲(chǔ)降息也意味著經(jīng)濟(jì)有疲軟的跡象，因而引發(fā)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂(yōu)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將此次降息政策行動(dòng)定性為應(yīng)對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)疲弱的"風(fēng)險(xiǎn)管理式降息"，但表示美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)需急于放寬政策。

分析表示，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在采取這些措施，顯然是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)正在放緩。美聯(lián)儲(chǔ)正試圖恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息后，美元指數(shù)一度跌至96.224，創(chuàng)2022年2月以來(lái)新低，但周四反彈0.4%至97.347。美元匯率增強(qiáng)意味著美元區(qū)以外的投資者在購(gòu)買(mǎi)以美元計(jì)價(jià)的石油期貨要增加成本，從而減少需求量。

數(shù)據(jù)顯示，上周美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降，扭轉(zhuǎn)了此前一周激增態(tài)勢(shì)。但由于勞動(dòng)力供需雙雙減少，勞動(dòng)力市場(chǎng)依然疲軟。8月份，美國(guó)單戶(hù)住宅建筑數(shù)量跌至近兩年半以來(lái)的最低水平，大量新房未能售出，這表明房地產(chǎn)市場(chǎng)可能在本季度繼續(xù)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的阻礙因素。

美國(guó)勞工部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，截止9月13日當(dāng)周美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為23.1萬(wàn)人，預(yù)期為24萬(wàn)人，前值由26.3萬(wàn)人修正為26.4萬(wàn)人。同期美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)四周均值為24萬(wàn)人，前值由24.05萬(wàn)人修正為24.075萬(wàn)人。截止9月6日當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為192萬(wàn)人，預(yù)期為195萬(wàn)人，前值由193.9萬(wàn)人修正為192.7萬(wàn)人。

美國(guó)諮商會(huì)周四公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月諮商會(huì)領(lǐng)先指標(biāo)為98.4,月率下降0.5%,預(yù)期下降0.1%,前值由下降0.1%修正為增長(zhǎng)0.1%。美國(guó)8月諮商會(huì)同步指標(biāo)月率增長(zhǎng)0.2%，前值增長(zhǎng)0.2%。美國(guó)8月諮商會(huì)滯后指標(biāo)月率增長(zhǎng)0.1%，前值增長(zhǎng)0.9%。

作為全球最大石油消費(fèi)國(guó)的美國(guó)，持續(xù)存在的供應(yīng)過(guò)剩和疲軟的燃料需求也對(duì)市場(chǎng)造成了壓力。美國(guó)原油庫(kù)存上周大幅下降，凈進(jìn)口量降至歷史最低水平，而出口量則躍升至近兩年來(lái)的最高水平。然而，美國(guó)餾分油庫(kù)存增加了400萬(wàn)桶，而市場(chǎng)預(yù)期僅增加100萬(wàn)桶，這引發(fā)了人們對(duì)這個(gè)世界最大石油消費(fèi)國(guó)需求的擔(dān)憂(yōu)，并對(duì)油價(jià)造成了壓力。

石油市場(chǎng)高度關(guān)注供應(yīng)和需求的平衡。OPEC+為什么要在連續(xù)七年減產(chǎn)后逐步解除減產(chǎn)？這要從石油該產(chǎn)量聯(lián)盟為什么要減產(chǎn)說(shuō)起。該聯(lián)盟減產(chǎn)的目的是保護(hù)油價(jià)，不讓油價(jià)大幅度下跌。油價(jià)下跌的主要原因是供過(guò)于求，最重要的衡量方法是看全球庫(kù)存特別是經(jīng)合組織庫(kù)存。該聯(lián)盟聲稱(chēng)減產(chǎn)的目的是讓庫(kù)存降至五年平均水平以?xún)?nèi)。那么，現(xiàn)在庫(kù)存已經(jīng)下降至五年平均水平以下了，這意味著OPEC+不但失去了減產(chǎn)目的，也失去了市場(chǎng)份額。

國(guó)際能源署在全球觀測(cè)到的石油庫(kù)存連續(xù)第六個(gè)月出現(xiàn)增長(zhǎng)。國(guó)際能源署數(shù)據(jù)顯示，7月份，觀察到的全球石油庫(kù)存增加了2650萬(wàn)桶，使今年以來(lái)庫(kù)存累計(jì)增幅達(dá)到1.87億桶。然而全球石油庫(kù)存仍比五年平均水平低6700萬(wàn)桶。經(jīng)合組織（OECD）成員國(guó)的商業(yè)石油庫(kù)存增加了690萬(wàn)桶，符合季節(jié)性趨勢(shì)。根據(jù)8月份的初步數(shù)據(jù)，由于海上石油庫(kù)存減少被經(jīng)合組織成員國(guó)的庫(kù)存增加所抵消，全球石油庫(kù)存基本保持不變。預(yù)計(jì)2025年下半年全球庫(kù)存將以每天250萬(wàn)桶的速度持續(xù)增長(zhǎng)，因?yàn)楣?yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)需求。然而，未來(lái)仍存在許多可能影響市場(chǎng)平衡的不確定因素，包括地緣政治緊張局勢(shì)、貿(mào)易政策以及對(duì)俄羅斯和伊朗的額外制裁。

歐佩克月度報(bào)告初步數(shù)據(jù)顯示，截止2025年7月，經(jīng)合組織商業(yè)庫(kù)存為27.61億桶，比前月增加240萬(wàn)桶。按此水平計(jì)算，經(jīng)合組織的商業(yè)庫(kù)存較去年同期減少了6650萬(wàn)桶，比最近五年的平均值少了1.285億桶，比2015-2019年的平均值少了2.086億桶。分項(xiàng)來(lái)看，原油庫(kù)存環(huán)比增加了360萬(wàn)桶，而成品油庫(kù)存環(huán)比則減少了130萬(wàn)桶。經(jīng)合組織的商業(yè)原油庫(kù)存目前為13.17億桶，同比減少了1730萬(wàn)桶，比最近五年的平均值低了7190萬(wàn)桶，比2015年至2019年的平均值少了1.448億桶。經(jīng)合組織成品油總庫(kù)存為14.44億桶，同比減少了4920億桶，比最近五年的平均值少了5660萬(wàn)桶，比2015-2019年的平均值低了6370億桶。經(jīng)合組織的商業(yè)石油庫(kù)存7月份可滿(mǎn)足59.6天的需求量，環(huán)比增加了0.2天，同比低了1.3天，比最近五年的平均值少了4.4天，比2015-2019年間的平均值低了2.8天。