慧正資訊，2025年10月25日，衛(wèi)星化學（002648.SZ）發(fā)布2025年第三季度報告。報告顯示，衛(wèi)星化學實現(xiàn)營業(yè)總收入為113.11億元，同比下降12.15%；歸母凈利潤為10.11億元，同比下降38.21%；扣非后歸母凈利潤為13.41億元，同比下降27.63%，基本每股收益為0.3元。

盡管第三季度業(yè)績出現(xiàn)短期波動，但從累計數(shù)據(jù)來看，公司整體經(jīng)營仍保持穩(wěn)健。2025年1-9月，衛(wèi)星化學累計實現(xiàn)營業(yè)收入347.70億元，同比增長7.73%；累計實現(xiàn)歸母凈利潤37.55億元，同比增長1.69%；扣非后歸母凈利潤42.37億元，同比增長3.65%。

2025年9月，公司對2套聚乙烯裝置、1套環(huán)氧乙烷/乙二醇裝置及配套原料裝置進行了計劃內停車檢修，有可能對三季度經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生暫時性影響。根據(jù)公司10月17日公告，目前相關裝置已全部完成檢修并恢復正常生產(chǎn)，為四季度業(yè)績恢復奠定基礎。

值得關注的是，公司在保持生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定的同時，持續(xù)加大戰(zhàn)略投入。截至三季度末，公司在建工程金額達36.96億元，規(guī)模顯著增長，反映出公司在產(chǎn)能擴張和產(chǎn)業(yè)升級方面的堅定布局，為未來可持續(xù)發(fā)展積蓄動能。

衛(wèi)星化學在連云港徐圩新區(qū)布局的“α-烯烴綜合利用高端新材料產(chǎn)業(yè)園項目”持續(xù)推進，分階段推進，其中第一階段投資121.5億元，重點建設包括2套10萬噸/年α-烯烴裝置、135萬噸/年聚乙烯裝置及配套工程，預計于2025年底實現(xiàn)中交，2026年初正式投產(chǎn)。該階段的順利實施，將為后續(xù)POE等高端裝置提供關鍵的α-烯烴原料，特別是依托公司自主研發(fā)的高碳α-烯烴技術，成功攻克了POE所需核心共聚單體——高純1-辛烯的“卡脖子”難題。

該項目總投資規(guī)模約257億元，整體規(guī)劃新增乙烯產(chǎn)能250萬噸/年，并配套50萬噸/年α-烯烴裝置以及3套20萬噸/年的POE（聚烯烴彈性體）裝置，合計POE產(chǎn)能達60萬噸/年。作為國內首個α-烯烴綜合利用高端新材料產(chǎn)業(yè)園，該項目的推進將極大提升衛(wèi)星化學在高端聚烯烴領域的核心競爭力，有效打破國外技術壟斷，并與其輕烴一體化產(chǎn)業(yè)鏈形成強大協(xié)同，為公司開啟新一輪高質量增長奠定堅實基礎。

公司在高附加值領域同步推進全鏈條布局。2025年1月，衛(wèi)星化學在嘉興南湖區(qū)開工年產(chǎn)9萬噸丙烯酸及10萬噸精丙烯酸項目，總投資4.4億元，投產(chǎn)后預計新增年產(chǎn)值13.6億元。同時，公司簽約年產(chǎn)30萬噸高吸水性樹脂（SAP）項目，總投資12億元，瞄準全球SAP市場規(guī)模從2021年128.9億美元向2028年180億美元增長的發(fā)展機遇，廣泛覆蓋嬰兒紙尿褲、成人失禁用品及女性衛(wèi)生用品三大領域。

在精細化工與環(huán)保材料領域，公司計劃投資2.659億元實施水性乳液技改項目，通過優(yōu)化產(chǎn)品結構將年總產(chǎn)能提升至16萬噸，具體包括10萬噸建筑涂料用苯丙乳液、4萬噸包裝裝飾用純丙乳液及2萬噸醋丙乳液。此次技改的核心在于技術升級與價值提升，通過優(yōu)化配方、降低殘留單體含量并提升生產(chǎn)工藝，使凈味型等高附加值產(chǎn)品的比例達到30%。項目完成后預計可新增年產(chǎn)值12.9億元，推動全廠總產(chǎn)值突破41億元，此舉不僅強化了公司在環(huán)保材料領域的市場地位，也顯著增強了其全球化競爭能力。

在應對國際政策風險方面，衛(wèi)星化學近期在投資者平臺回應稱，其14艘VLEC運輸船主要通過新加坡及馬來西亞船東運營，依據(jù)美國貿易代表辦公室提議，長期租船的乙烷及LPG載體可享受費用豁免，因此公司乙烷供應鏈未受停靠費政策影響，原料供應保持穩(wěn)定。

在新技術與新材料布局上，公司POE、高端聚烯烴等核心技術正圍繞催化劑突破和工藝優(yōu)化穩(wěn)步推進產(chǎn)業(yè)化。其浸沒式液冷冷卻液目前處于研發(fā)階段，公司表示將持續(xù)關注行業(yè)趨勢。今年以來，衛(wèi)星化學已推出新戊二醇及多個新型高分子產(chǎn)品型號，配套國產(chǎn)替代添加劑，致力于通過差異化產(chǎn)品策略增強產(chǎn)業(yè)鏈競爭力。