慧正資訊：3月22日，成都佳馳電子科技股份有限公司（以下簡稱“佳馳科技”）更新了2023年度財務數(shù)據(jù)版本的各項審核問詢回復，并正式遞交科創(chuàng)板上市注冊稿，這預示著其將進一步?jīng)_刺科創(chuàng)板IPO。佳馳科技計劃公開發(fā)行新股不超過4001萬股，募資金額預計為12.45億元，用于建設電磁功能材料生產(chǎn)基地和研發(fā)中心等。

據(jù)慧正資訊了解，佳馳科技創(chuàng)立于2008年，一直以來都專注于電磁輻射功能材料與結構的設計、測試、分析及制造，是國內知名的電磁功能材料與結構提供商，總部位于四川省成都市新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)園，旗下公司包括成都佳騁電子技術有限公司、深圳佳馳康電子科技有限公司等。

通過產(chǎn)學研合作、自主研發(fā)創(chuàng)新，佳馳科技先后獲得國家專利近三十項，形成了具有自主知識產(chǎn)權的專利壁壘，并通過了GJB9001C/ISO9001質量管理體系認證，榮獲國家高新技術企業(yè)、成都市成長型創(chuàng)新型企業(yè)、地方貢獻突出企業(yè)等稱號。2018年獲國家科技進步二等獎、2017年榮獲四川省科學技術進步一等獎。

據(jù)官方數(shù)據(jù)顯示，佳馳科技近年來業(yè)績穩(wěn)步增長。招股書顯示，2021年至2023年，佳馳科技營業(yè)收入分別實現(xiàn)約5.3億元、7.69億元、9.81億元，同比增長率分別為89.90%、45.04%、27.55%。盡管增速放緩，但整體業(yè)績依然亮眼。同時，公司的凈利潤也呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長的態(tài)勢，分別為1.67億元、4.84億元、5.64億元。

值得注意的是，佳馳科技在上市前實施了現(xiàn)金分紅政策，2021年和2022年分別分紅8300萬元和4320萬元，這既體現(xiàn)了公司對股東的負責任態(tài)度，也反映出其穩(wěn)健的財務狀況。

在產(chǎn)品研發(fā)方面，佳馳科技的主要產(chǎn)品包括隱身功能涂層材料、隱身功能結構件以及電磁兼容材料，廣泛應用于武器裝備隱身領域和電子信息電磁兼容領域。特別是隱身功能涂層材料，其營收占比逐年上升，從2021年的49.34%增長至2023年的62.98%，成為公司的重要收入來源。

然而，在業(yè)務快速發(fā)展的同時，佳馳科技也面臨著一些挑戰(zhàn)。首先，從招股書中可以看出，報告期內，佳馳科技的主營業(yè)務毛利率分別為82.58%、82.15%和76.91%，呈明顯下降趨勢，盡管整體仍處于較高水平，但部分新產(chǎn)品的低毛利率對整體毛利率水平產(chǎn)生了影響。

其次，佳馳科技的產(chǎn)品以軍品為主，軍品業(yè)務收入占比超過95%，這導致公司對主要客戶的依賴度較高，且軍工訂單的波動性也可能對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響。此外，隨著市場競爭的加劇，公司對高級技術人才的需求日益強烈，核心技術人員流失的風險也不容忽視。

技術研發(fā)是佳馳科技創(chuàng)新和持續(xù)發(fā)展的動力。報告期各期，佳馳科技的研發(fā)費用呈增長趨勢，分別為3278.64萬元、4405.33萬元、8686.41萬元，占營業(yè)收入的比例分別為6.18%、5.73%、8.86%。

而在財務方面，佳馳科技的應收賬款和應收票據(jù)余額逐年上升，這主要受到軍工行業(yè)項目研制周期長、貨款結算程序復雜等特點的影響。

盡管如此，在電磁功能材料與結構領域的領先地位和持續(xù)的研發(fā)投入等因素的加持下，佳馳科技仍具備強大的市場競爭力。此次若成功登陸科創(chuàng)板，佳馳科技或將成為繼華秦科技之后，科創(chuàng)板第二家隱身涂料上市公司，進一步鞏固其在行業(yè)內的領導地位。

目前佳馳科技的實際控制人為鄧龍江，鄧龍江作為公司實際控制人，通過一致行動安排可支配佳馳科技超過 70%的股權。出生于1966年的鄧龍江，畢業(yè)于電子科技大學電子材料專業(yè)，碩士研究生學歷，中國工程院院士，電子科技大學教授。鄧龍江長期從事電磁輻射控制材料領域的基礎理論、制備技術和工程應用研究，研制了一類磁各向異性納米晶片狀電磁波吸收劑，發(fā)明了多層結構多頻譜電磁輻射控制材料的設計方法，在電磁輻射控制材料的“薄型化”和“超寬帶”等方面取得重要進展并產(chǎn)業(yè)化，保障了重大工程任務的需求，以第一完成人獲國家技術發(fā)明獎二等獎1項（2015 年）、國家科技進步獎二等獎2項（2008、2018年）、國防科學技術進步獎一等獎1項（2007年）、四川省科學技術進步獎一等獎1項（2017年），發(fā)表論文200余篇，授權發(fā)明專利100余件，2009年入選教育部長江學者，2010年獲國家杰出青年基金資助。

鄧龍江自2000年8月至今任電子科技大學教授，2024年2月4日至今，未在佳馳科技任職。

佳馳科技綜合毛利率水平高于軍工材料行業(yè)上市公司平均水平，綜合毛利率與中簡科技處于同一水平，高于其他軍工材料行業(yè)上市公司整體毛利率。佳馳科技與同行業(yè)上市公司的主要業(yè)務均處于軍工材料領域，但產(chǎn)品形態(tài)及用途上存在差異，故各公司綜合毛利率存在較大差異。其中，華秦科技主營產(chǎn)品為隱身材料、偽裝材料及防護材料等特種功能材料，毛利率處于較高水平；中簡科技主營產(chǎn)品為毛利率較高的碳纖維及織物；光威復材主營產(chǎn)品既包含碳纖維及織物類高毛利率的產(chǎn)品，也包含碳梁、預浸料等其他低毛利率的產(chǎn)品， 其他低毛利率的產(chǎn)品收入占比較高，拉低了其整體毛利率水平；中航高科、西部超導以及鋼研高納主營產(chǎn)品與發(fā)行人差異較大，與佳馳科技毛利率差異較大；光啟技術主營業(yè)務中，超材料業(yè)務毛利率較高，傳統(tǒng)汽車零部件業(yè)務毛利率相對較低， 拉低了其整體毛利率水平。

總體來看，佳馳科技沖刺科創(chuàng)板展現(xiàn)了其強勁的發(fā)展勢頭和廣闊的市場前景。

相信在佳馳科技砥礪深耕電磁功能材料與結構領域、不斷完善技術創(chuàng)新體系、強化知識產(chǎn)權保護下，定能研發(fā)出更多符合市場需求的創(chuàng)新技術產(chǎn)品，也將迎來光明的未來。