慧正資訊：3月22日，成都佳馳電子科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“佳馳科技”）更新了2023年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)版本的各項(xiàng)審核問(wèn)詢(xún)回復(fù)，并正式遞交科創(chuàng)板上市注冊(cè)稿，這預(yù)示著其將進(jìn)一步?jīng)_刺科創(chuàng)板IPO。佳馳科技計(jì)劃公開(kāi)發(fā)行新股不超過(guò)4001萬(wàn)股，募資金額預(yù)計(jì)為12.45億元，用于建設(shè)電磁功能材料生產(chǎn)基地和研發(fā)中心等。

據(jù)慧正資訊了解，佳馳科技創(chuàng)立于2008年，一直以來(lái)都專(zhuān)注于電磁輻射功能材料與結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)、測(cè)試、分析及制造，是國(guó)內(nèi)知名的電磁功能材料與結(jié)構(gòu)提供商，總部位于四川省成都市新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園，旗下公司包括成都佳騁電子技術(shù)有限公司、深圳佳馳康電子科技有限公司等。

通過(guò)產(chǎn)學(xué)研合作、自主研發(fā)創(chuàng)新，佳馳科技先后獲得國(guó)家專(zhuān)利近三十項(xiàng)，形成了具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的專(zhuān)利壁壘，并通過(guò)了GJB9001C/ISO9001質(zhì)量管理體系認(rèn)證，榮獲國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)、成都市成長(zhǎng)型創(chuàng)新型企業(yè)、地方貢獻(xiàn)突出企業(yè)等稱(chēng)號(hào)。2018年獲國(guó)家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)、2017年榮獲四川省科學(xué)技術(shù)進(jìn)步一等獎(jiǎng)。

據(jù)官方數(shù)據(jù)顯示，佳馳科技近年來(lái)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。招股書(shū)顯示，2021年至2023年，佳馳科技營(yíng)業(yè)收入分別實(shí)現(xiàn)約5.3億元、7.69億元、9.81億元，同比增長(zhǎng)率分別為89.90%、45.04%、27.55%。盡管增速放緩，但整體業(yè)績(jī)依然亮眼。同時(shí)，公司的凈利潤(rùn)也呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，分別為1.67億元、4.84億元、5.64億元。

值得注意的是，佳馳科技在上市前實(shí)施了現(xiàn)金分紅政策，2021年和2022年分別分紅8300萬(wàn)元和4320萬(wàn)元，這既體現(xiàn)了公司對(duì)股東的負(fù)責(zé)任態(tài)度，也反映出其穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況。

在產(chǎn)品研發(fā)方面，佳馳科技的主要產(chǎn)品包括隱身功能涂層材料、隱身功能結(jié)構(gòu)件以及電磁兼容材料，廣泛應(yīng)用于武器裝備隱身領(lǐng)域和電子信息電磁兼容領(lǐng)域。特別是隱身功能涂層材料，其營(yíng)收占比逐年上升，從2021年的49.34%增長(zhǎng)至2023年的62.98%，成為公司的重要收入來(lái)源。

然而，在業(yè)務(wù)快速發(fā)展的同時(shí)，佳馳科技也面臨著一些挑戰(zhàn)。首先，從招股書(shū)中可以看出，報(bào)告期內(nèi)，佳馳科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為82.58%、82.15%和76.91%，呈明顯下降趨勢(shì)，盡管整體仍處于較高水平，但部分新產(chǎn)品的低毛利率對(duì)整體毛利率水平產(chǎn)生了影響。

其次，佳馳科技的產(chǎn)品以軍品為主，軍品業(yè)務(wù)收入占比超過(guò)95%，這導(dǎo)致公司對(duì)主要客戶(hù)的依賴(lài)度較高，且軍工訂單的波動(dòng)性也可能對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。此外，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，公司對(duì)高級(jí)技術(shù)人才的需求日益強(qiáng)烈，核心技術(shù)人員流失的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。

技術(shù)研發(fā)是佳馳科技創(chuàng)新和持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力。報(bào)告期各期，佳馳科技的研發(fā)費(fèi)用呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，分別為3278.64萬(wàn)元、4405.33萬(wàn)元、8686.41萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為6.18%、5.73%、8.86%。

而在財(cái)務(wù)方面，佳馳科技的應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)余額逐年上升，這主要受到軍工行業(yè)項(xiàng)目研制周期長(zhǎng)、貨款結(jié)算程序復(fù)雜等特點(diǎn)的影響。

盡管如此，在電磁功能材料與結(jié)構(gòu)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位和持續(xù)的研發(fā)投入等因素的加持下，佳馳科技仍具備強(qiáng)大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。此次若成功登陸科創(chuàng)板，佳馳科技或?qū)⒊蔀槔^華秦科技之后，科創(chuàng)板第二家隱身涂料上市公司，進(jìn)一步鞏固其在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)導(dǎo)地位。

目前佳馳科技的實(shí)際控制人為鄧龍江，鄧龍江作為公司實(shí)際控制人，通過(guò)一致行動(dòng)安排可支配佳馳科技超過(guò) 70%的股權(quán)。出生于1966年的鄧龍江，畢業(yè)于電子科技大學(xué)電子材料專(zhuān)業(yè)，碩士研究生學(xué)歷，中國(guó)工程院院士，電子科技大學(xué)教授。鄧龍江長(zhǎng)期從事電磁輻射控制材料領(lǐng)域的基礎(chǔ)理論、制備技術(shù)和工程應(yīng)用研究，研制了一類(lèi)磁各向異性納米晶片狀電磁波吸收劑，發(fā)明了多層結(jié)構(gòu)多頻譜電磁輻射控制材料的設(shè)計(jì)方法，在電磁輻射控制材料的“薄型化”和“超寬帶”等方面取得重要進(jìn)展并產(chǎn)業(yè)化，保障了重大工程任務(wù)的需求，以第一完成人獲國(guó)家技術(shù)發(fā)明獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)1項(xiàng)（2015 年）、國(guó)家科技進(jìn)步獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)2項(xiàng)（2008、2018年）、國(guó)防科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)1項(xiàng)（2007年）、四川省科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)1項(xiàng)（2017年），發(fā)表論文200余篇，授權(quán)發(fā)明專(zhuān)利100余件，2009年入選教育部長(zhǎng)江學(xué)者，2010年獲國(guó)家杰出青年基金資助。

鄧龍江自2000年8月至今任電子科技大學(xué)教授，2024年2月4日至今，未在佳馳科技任職。

佳馳科技綜合毛利率水平高于軍工材料行業(yè)上市公司平均水平，綜合毛利率與中簡(jiǎn)科技處于同一水平，高于其他軍工材料行業(yè)上市公司整體毛利率。佳馳科技與同行業(yè)上市公司的主要業(yè)務(wù)均處于軍工材料領(lǐng)域，但產(chǎn)品形態(tài)及用途上存在差異，故各公司綜合毛利率存在較大差異。其中，華秦科技主營(yíng)產(chǎn)品為隱身材料、偽裝材料及防護(hù)材料等特種功能材料，毛利率處于較高水平；中簡(jiǎn)科技主營(yíng)產(chǎn)品為毛利率較高的碳纖維及織物；光威復(fù)材主營(yíng)產(chǎn)品既包含碳纖維及織物類(lèi)高毛利率的產(chǎn)品，也包含碳梁、預(yù)浸料等其他低毛利率的產(chǎn)品， 其他低毛利率的產(chǎn)品收入占比較高，拉低了其整體毛利率水平；中航高科、西部超導(dǎo)以及鋼研高納主營(yíng)產(chǎn)品與發(fā)行人差異較大，與佳馳科技毛利率差異較大；光啟技術(shù)主營(yíng)業(yè)務(wù)中，超材料業(yè)務(wù)毛利率較高，傳統(tǒng)汽車(chē)零部件業(yè)務(wù)毛利率相對(duì)較低， 拉低了其整體毛利率水平。

總體來(lái)看，佳馳科技沖刺科創(chuàng)板展現(xiàn)了其強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭和廣闊的市場(chǎng)前景。

相信在佳馳科技砥礪深耕電磁功能材料與結(jié)構(gòu)領(lǐng)域、不斷完善技術(shù)創(chuàng)新體系、強(qiáng)化知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)下，定能研發(fā)出更多符合市場(chǎng)需求的創(chuàng)新技術(shù)產(chǎn)品，也將迎來(lái)光明的未來(lái)。